总体：1-2 月社零同比+4.0%，较 2024 年 12 月增速有所回升。1- 2 月我国社会消费品零售总额 83,731 亿元，同比增长 4.0%，较 2024 年 12 月同比增速回升 0.3pcts。①按消费类型分类：商品零 售和餐饮收入增速较上月均有所回升。1-2 月商品零售同比 +3.9%，较 2024 年 12 月增速+1.2pcts；餐饮收入同比+4.3%，较 2024 年 12 月增速+0.4pcts。限上企业商品零售额同比+4.4%，较 2024 年 12 月增速+0.2pcts。②按地区分类：城镇和乡村社零增 速均有所提升，乡村增速高于城镇。1-2 月城镇消费品零售额同 比+3.8%，较 2024 年 12 月增速提升 0.1pcts；1-2 月乡村消费品 零售额同比+4.6%，较 2024 年 12 月增速提升 0.8pcts。

IBD 市场存在极大的临床未满足需求，诊疗率提升驱动我国市场扩容： 据 Qualiket Research 预测 2030 年全球市场规模预计达 290 亿美元。我国市场 呈现结构性矛盾：UC 患者数量为 CD 三倍但应答率不足 40%，且生物制剂费 用占患者总支出的 50%以上，亟需疗效突破性药物。TL1A 靶向药物（如图索 奇拜单抗）临床缓解率较安慰剂提升 25%以上，有望填补治疗缺口，而我国本 土药企通过仿创结合策略（如华海生物类似药、恒瑞 JAK1 抑制剂）加速抢占 增量市场。

医疗健康产业正处于数字化转型与智能化升级的变革期，ARK Invest近期所发布的《Big Ideas 2025》提到利用人工智能来“操作”数 据将颠覆诊断、药物发现和治疗。医疗健康是AI技术最重要的应用领域，医疗保健板块人工智能解决方案的全球市场规模预计将由2022 年的137亿美元增至2030年的1,553亿美元，CAGR为35.5%，是人工智能应用最大的领域，具备广阔前景及想象空间，中国医疗健康产业 正迎来自身的“Deepseek时刻”

分子赛道来看：2月同比有上升，环比有下降。2月初有春节节假日影响，此外1月份有去年底的尾单，因此1月单月金 额较大。从整体招投标规律上来说，一般H2也会显著高于H1。24H1去年同期整体基数较低，持续关注医疗设备以 旧换新春节后的落地放量情况。

2025 年 1-2 月宏观经济呈现回升态势，主要表现为制造立国推进下， 工业生产增长强劲，制造业投资继续高增，对冲房地产投资下滑的负向拖累；经济 进入“见龙在田”阶段，外部利空或逐步缓解，内部结构上地产的拖累也有望逐步 减弱，我们认为，悲观叙事的二阶拐点已经出现：

生猪养殖：本周猪价环比回升，上市猪企 1~2 月出栏量同比双位数增长

生猪养殖：猪价区间震荡，三方数据产能环比减少。2 月猪价区间震荡。 2 月上旬，供应节后逐步恢复，需求承接有限，价格呈下行趋势；中旬，标肥 价差支撑猪价，养殖企业压栏惜售增加，二育滚动进场增加，猪价持续下行； 下旬，出栏积极性有所提升，淡季需求支撑不足，猪价区间震荡。2 月生猪均 价为 16.00 元/kg，月环比-3.68%，月同比+4.97%。由于节前降重较快，节后标 肥价差支撑较强，增重出栏意愿增加，出栏均重呈上行趋势。据涌益咨询，2 月全国平均商品猪出栏体重为 125.36kg，月环比+1.37%。2 月行业产能环比减 少。2 月，行业整体主动去化意愿不高，规模企业以产能的优化更替为主。根 据钢联统计，2 月能繁母猪存栏量月环比+0.06%（1 月-0.04%），其中规模场环 比+0.05%，中小散环比+0.19%；根据涌益咨询，2 月能繁母猪存栏量月环比- 0.05%（1 月+0.63%)。伴随天气回暖，仔猪补栏将逐步进入季节性补栏高峰期， 带动仔猪价格回升，据农业农村部，2 月仔猪均价 36.21 元/kg，月环比+6.59%， 月同比+28.27%。由于春节错位，2 月上市公司生猪出栏量同比普遍增加。15 家生猪养殖上市 1-2 月出栏量合计为 2611 万头，同比-17.47%。

AIDC 投资浪潮下，配套设备乘风而上。2022 年 11 月，以 ChatGPT 为代表的生成式 AI 取得突破性进展，驱动作为算力承载实体的 数据中心行业进入高速发展阶段。2024 年，全球云基础设施服务 市场规模达 3300 亿美元，同比+22%，其中 AI 贡献近一半的增量。 为抢夺算力高地，全球龙头企业开启投资热潮。2024 年，亚马逊、 微软、谷歌等北美企业 Capex 合计 1859 亿美元，同比+65%；2024 年前三季度，阿里巴巴、腾讯、百度等国产企业 Capex 合计达 867 亿元，同比+119%；2025 年 2 月，阿里巴巴宣布未来三年将投入 超 3800 亿元用于建设云和 AI 硬件基础设施，超过去十年投资总 和。我们认为数据中心行业的高景气将驱动配套设备需求持续高 速增长。

在过去的十余年里，全球北方国家和全球南方国家对东盟商品的需求变 化趋势走向分化：（1）全球北方国家普遍强化了对东盟商品的需求依存 度；（2）而全球南方国家则相反，不少地区对东盟商品的依赖度有所下 降。某种程度上，我们对于全球北方国家和全球南方国家的界定和区分， 并非简单与地理位置有关，也与经济发展程度的差异密不可分。东盟则 更像是全球北方国家和南方国家的综合体——同时覆盖了经济发达的 新加坡、一些经济增速亮眼的发展中国家、以及部分发展水平较为落后 的欠发达国家。

本文通过对国内四大连锁酒店业龙头：锦江、华住、首旅、亚朵进行研究和对 比，意在分析中国连锁酒店行业格局并探讨未来的发展趋势。