钠离子电池铝箔用量较锂电池翻倍。锂离子电池采用铝箔作为正极集流体，使用铜箔作为负极集流体，是因为铝箔在低电位下易于与锂发生合金化反应。而钠的合金反应并不明显，因此钠离子电池在正负极都可以使用铝箔，对电池铝箔的需求较锂电池翻倍，在远期将大幅拉动电池铝箔需求。据鑫锣资讯，1Gwh三元锂电池对铝箔的需求约300-450t，1Gwh 磷酸铁锂电池对铝箔的需求约400-600t，1Gwh 钠离子电池对铝箔的需求提升至600-1200t。

新发放各项贷款利率及环比变动情况：2022 年9 月各项贷款新发放贷款利率环比下行至低位，各类贷款环比降幅均有所收敛。新发放总贷款、一般贷款（不含票据和按揭）、企业贷款、票据、按揭利率分别为4.34%、4.65%、4.00%、1.92%和4.34%，环比6 月变动-7bp、-11bp、-16bp、+6bp 和-28bp（6 月份环比下降24bp、22bp、20bp、54bp 和87bp）

集采、国谈为本季度热点话题，关注相关进展。第七批国采中选率超70%，平均降幅48%；集采购品种可替代药品参考监测范围重磅文件在业内流出；第1-4 批国采续约工作陆续开展；医保目录调整正式启动，预计11-12 月将公布结果；双通道政策在各省间进一步落实；地方增补医保目录的消化工作接近尾声；器械集采稳步推进，脊柱、冠脉、种植牙等集采进入常态。

产能保障稳定性向好，新能源汽车有望迎来抢装潮。据中汽协，10 月新能源汽车产销量分别为76.2 万辆和71.4 万辆，环比+0.9%和+0.8%，同比+87.6%和+81.7%。受23 年新能源车补贴退坡政策影响，叠加国家精准防疫政策下正常生产秩序得以保障， 11 月各车企有望迎来抢装潮拉动新能源车交付量再创新高。

我们认为，估值先行修复，若基本面复苏拐点配合则有望迎戴维斯双击行情：1、领先复苏机会（估值修复+基本面拐点更快兑现）：OTA、航空机场、酒店。个股估值历史相对低位，存量业务受损高但恢复速度快、扩张逻辑受损一般因此额外抬业绩拔估值空间一般。2、困境反转机会（估值修复+基本面看行业拐点可能叠加个股困境反转）：到店场景业态，包含餐饮、娱乐（博彩、潮玩、集合店）。个股估值历史相对低位，存量业务受损高且恢复空间大、扩张逻辑受损高因此额外抬业绩拔估值空间大，部分个股决策失误有待困境反转。

双十一大盘增速有所放缓，当日销售额有所下降，或受需求影响，ASP 亦有所下滑。根据星图数据，1）2022 年双十一期间，全网实现成交额9340 亿元/同比+2.9%增速略有下降，综合电商+直播电商总成交额为11154 亿元/同比+8.7%；2）双十一当日，综合电商交易额为3076 亿元/同比-2.2%，已为连续第三年保持下降，主要受到活动周期拉长、预售活动权重提升影响，同时包裹数量同比+5.7%，ASP 同比-7.6%；3）另据国家邮政局，双十一期间处理包裹总量同比-10.55%，双十一当日处理包裹量同比-20.69%，出现两位数下滑。

1-10 月限额以上家具零售额1290 亿元，同比-8.2%（1-9 月同比-8.4%），其中，10 月零售额为144 亿元，同比-6.6%（9 月同比-7.3%），降幅环比有所收窄。从地产数据看，1-10 月全国住宅新开工面积、住宅竣工面积、住宅销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-38.5%、-18.5%、-25.5%、-8.8%（1-9 月分别同比-38.7%、-19.6%、-25.7%、-8.0%），其中，10 月住宅新开工、竣工、销售面积以及房地产开发投资完成额分别同比-36.2%、-9.2%、-23.8%、-16.0%（9 月分别同比-43.9%、-6.1%、-17.9%、-12.1%），新开工面积环比弱改善，竣工、销售、房地产开发投资完成额当月同比降幅扩大，地产端数据整体仍较为承压，预计主要受居民收入和房价涨价预期减弱以及对期房交付的担忧等影响，居民中长期贷款弱化。

据星图数据，2022年双十一家具建材行业实现全网销售额440亿元，行业总销售额为所有品类中占比4.4%。据魔镜市场情报统计，2022年住宅家具天猫平台双十一实现销售额136.42亿元，排名所有行业中第四，销售额同比+8.69%，行业销售额稳定增长，但增速较前两年下滑明显（2021年双十一同比+36%，2020年双十一同比+53%）。销售额拆分量价看，2022年销量较2021年同比-8.54%，2022年销售单价较2021年同比+18.90%，行业整体销售额增长由销售单价驱动。

2022 年新能源车销量超年初预期，预计2023 年新能源车销量将达到900~950 万台。预计2022 年新能源车销量有望达到680 万台，同比增加93.2%，超过年初市场预期。我们预计2023 年新能源车销量将继续维持增长态势，但增速将有所回落，中性预测2023 年新能源车销量为930 万台，同比增加36.8%，其中新能源乘用车销量预计为905 万台，同比增加39.2%。2023 年新能源汽车补贴将退出，预计会对2023 年一季度新能源车需求造成一定透支，同时2024 年新能源车购置税减免政策预计将退坡，预计会对2023 年四季度新能源车销量形成一定支撑，中性假设下，我们预计2023年Q1~Q4 销量预测分别为145 万/220 万/265 万/300 万台，对应同比增速分别为15.4%/63.8%/34.7%/34.3%。

2022 年1-8 月美国汽车零部件及轮胎店销售额均高于2019-2021 年同期值，并且8 月继续保持环比增长。10 月汽柴油消费量增减不一，汽车销量同比环比均增长。总体来看需求比较稳定。但9 月美国进口PCR 数量出现同比环比的减少，主要由于前期海运费上涨时期进口量的高速增长，美国经销商库存较高，且3 季度海运费快速下跌使经销商出现买涨不买跌心理。美国轮胎制造商协会（USTMA）预计2022 年美国轮胎销量为3.42 亿条，同比增长2.1%，我们认为美国轮胎年度需求稳中有增，月度短期波动不改大局。