2022 年以来，电子行业在经历了Q1 深度回调、Q2 小幅修复后再次进入震荡行情，行业总市值及估值在8 月末见顶后回调，并于10 月中旬开始反弹。根据申万一级分类来看，2022Q3 主动偏股公募基金重仓持股电子行业占比位列第四，排名与前两个季度持平，位于食品饮料、电力设备、医药生物之后，重仓持股占比4.76%，环比减少0.20pct，持仓占比持续下行，但环比降幅收窄。从市值绝对金额来看，2022Q3主动偏股公募基金重仓持股电子行业市值回落至1306.37 亿元，同比降低23.52%，环比降低16.79%。

三季度成本端支撑减弱，需求疲软，板块业绩环比下行。受美联储大幅加息的影响，国际原油价格三季度明显下行。原油价格的下行使得化工品成本端支撑减弱，化工品价格整体呈下跌趋势。

1）国家统计局数据显示，2021年全国集成电路累计产量达3594亿块，同比增加33.3%。2022年1-9月份，全国集成电路累计产量为2450亿块，同比下降10.8%，其中9月单月产量为261亿块，同比下降16.4%。2）根据TrendForce集邦咨询统计数据，2022年第三季度全球DRAM行业实现营业收入181.9亿美元，环比下降28.9%，下滑的主要原因仍为下游消费电子需求疲软，缺乏出货动力。3）11月17日，高通发布了专门针对AR设备设计的骁龙AR2平台。

为了遏制我国科技领域的发展，近年美方多次挑起争端，今年从金融、外交、技术等方面进一步加大对我国的打压力度。面对渐趋复杂的外部环境，二十大报告就“安全”的相关内容作出了深入论述，并提出“科技自立自强”。

储能按照应用领域不同可以分为表前储能、表后储能，其中表前储能可以分为电源侧储能与电网侧储能，属于电力工程投资项目表后储能则包括工商业储能与户用储能，其中户用储能主要用于家庭场景，呈现出一定的电器化特点。伴随全球新型电力系统的建设，表前储能建设将进入建设高潮。同时海外能源危机的催化使家庭户储成为刚需，我们预计到2025 年全球储能市场装机规模将达661.3GWh，新增装机市场规模将达10062.3 亿元，中美欧将是全球储能装机主力。其中中国和美国装机将以表前储能为主，欧洲则以户用储能为主。

产业在线发布家用空调产销数据，2022 年10 月家用空调生产928.35 万台，同比下降8.53%，销售847.64 万台，同比下降6.72%，其中内销出货511.62 万台，同比下降4.62%，出口336.02 万台，同比下降9.75%。库存1713.49 万台，同比增长0.06%。

本次双11大促清洁电器销售表现符合预期，扫地机自清洁及全能基站产品占比进一步提升，洗地机价格竞争持续进行，龙头企业表现相对占优。

硬碳负极成为首选，支持钠电快充过放。相较于锂离子电池，钠离子原子半径较锂离子大35%以上，锂离子电池中主流的石墨负极无法满足钠离子电池负极的要求，而软碳材料储钠容量不足，因此钠电池主流使用的是硬碳负极。硬碳材料储钠位置和形式多样，理论容量可达350-400 mAh/g。另外，硬碳材料使得负极能够更好地实现快充、解决了过放电的安全问题，打开了钠电池应用的广度。

受制于金融机构风险管理及政策增量的影响，实际的落地效果可能会低于市场预期，未出险、经营稳健的优质民营房企可能从中受益，但对其他民营房企的救助作用预计有限。相比于实际效果，“金融16 条”的信号意义显然更大。我们在8 月报告《市场在担心什么？》中已经提出判断，“对地产（供给侧），最差的时候已经过去，解决地产问题的速度比想象中要快”，地产供给侧的政策底实际上早已确立。在某种程度上，可以认为“金融16 条”的出台是央行对民营房企融资态度转向的信号，是对供给侧政策底的进一步强化，预计未来政策对房企的支持力度会进一步加码，未出险优质民营房企的流动性有望逐渐企稳并修复，已出险房企有望加速出清，风险继续暴露的概率有所下降。

11 月21 日证监会主席易会满在2022 金融街年会上表示，要深刻认识市场体制机制、行业产业结构、主体持续发展能力所体现的鲜明中国元素、发展阶段特征，深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。