国防信息化急需提速，市场空间广阔。世界新军事革命深入发展，武器装备远程精确化、智能化、隐身化、无人化趋势明显，太空和网络空间成为各方战略竞争新的制高点，战争形态加速向信息化战争演变。据国家统计局，我国2015年军费8890 亿元，增速10.1%。我们预计，未来20 年我国军费有望保持9.4%的增速（下文有详细测算逻辑），其中装备费结构性调整保持12%的增速，据《信

息化战争条件下军费开支规模以及结构研究》，西方国家信息技术占装备成本比重平均按照50%，我们认为，未来20 年，我国军事信息化市场空间将达到近3万亿。

上周基础化工板块上涨1.0%，沪深300 指数上涨1.1%，涨跌幅居于所有板块第19 位。涨幅居前：柳化股份、世龙实业、顾地科技、银禧科技、英力特等；跌幅居前：远兴能源、君正集团、浙江众成、久联发展、硅宝科技等。

本周PVC 期货主力合约1701 上涨245 元/吨至5980 元/吨，周涨幅4.27%，华东电石法PVC现货本周上涨440 元/吨至6530 元/吨，周涨幅7.22%；华东电石本周上涨135 元/吨至3005元/吨，周涨幅4.7%；此外本周烧碱价格大涨，99%片碱华东市场价上涨750 元/吨至3350元/吨，周涨幅达8.85%，月涨幅39.58%，PVC 装臵多配套烧碱装臵，烧碱价格大涨有助于进一步增厚业绩。继续看好PVC 价格在需求改善、供给收缩、库存极低和成本推动四大逻辑下的持续反弹，强烈推荐英力特、中泰化学、天原集团。

本周（09.19-09.25）原油价格先涨后跌，聚氨酯原料、PVC 报价持续上行。《超限运输车辆行驶公路管理规定》施行，化工运费将会上涨。投资上建议布局供求格局良好的TDI、MDI 等行业，推荐化工新材料、转型农资等新兴成长板块。

本周据申万化工监测的90 种化工品价格，本周环比上涨品种占40%（上周为43%），持平占39%（上周为46%），下跌占21%（上周为11%），部分化学品大幅上涨，整体平均涨幅约为1.38%。涨幅前五的分别为环氧丙烷（23%）、天然橡胶（15.4%）、乙烯法PVC（8.7%）、苯胺（8.6%）、顺丁橡胶（8.5%），跌幅前五的产品分别为东南亚LLDPE（-2.5%）、DMF（-1.7%）、煤焦油（-1.7%）、草甘膦（-1.6%）、双酚A（-1.3%）。

液氯涨幅最大，韩国纯苯跌幅居前。化工产品价格上涨处于前5 的产品包括液氯（3.33%）、软泡聚醚（29.63%）、二氯甲烷（24.44%）、原盐（20.00%）、环氧丙烷（19.09%）。跌幅靠前的产品包括国内93#汽油（-2.14%）、涤纶POY（-2.16%）、国内丙烯（-3.13%）、丁酮（-3.46%）、韩国纯苯FOB（-9.80%）。环氧丙烷价格明显上涨，9 月初环氧丙烷的价格为9200 元/吨，目前产品价格已经上涨到12500 元/吨左右，月度上涨30%左右，环氧丙烷价格上涨的主要原因是旺季到来叠加供应紧缩带来的产品价格大幅上涨，每年产品价格在9 月份都会有所反应，但是本次产品价格却大幅上涨了30%，应该说本次价格大幅上涨的主要原因应该是环保核查带来的供应量减少，进而推动产品价格大幅上涨。

原油方面，本周油价WTI 下跌3.46%报45.26 美元/桶，Brent 原油下跌3.34%收于46.60 美元/桶。美国至9 月23 日当周石油钻井增加2 台，至418 台，连增三周；至9 月23 日当周天然气钻井增加3 台，至92台；至9 月23 日当周钻井总数增加5 台，至511 台。目前原油市场空头再度回归，油价上行支撑不足，下周及近期油价将主要受OPEC峰会结果及各国言论影响，或有较大波动，目前以观望为主。标的推荐：中国石化、上海石化、华锦股份、泰山石油。

上周，化工板块上涨1.62%，沪深300 指数上涨1.00%，化工板块跑赢同期沪深300 指数0.62 个百分点。年初至今，化工板块累计上涨3.40%，沪深300 指数累计下跌14.71%，化工板块跑赢同期沪深300 指数18.11 个百分点。

2015 年食醋产量约330 万吨，行业内较大规模企业目前纳入规划或建设中产能约80 万吨左右，将于未来几年逐步释放。食醋需求占调味品20%，作为传统调味品，渗透率高，未来消费需求稳定。未来食醋行业增长将主要依靠产品升级和并购重组，行业集中度将进一步提升，消费升级过程中，恒顺作为食醋行业榜首拥有更大机遇，在行业整体整合趋势和提升集中度中凭借平台资源优势更易做大做强。

家族控股，股权结构稳定。公司系家族控股企业，上市前，控股股东倪张根先生持有1.42 亿股，占本次发行前公司总股本的78.69%，其表兄弟吴晓风为第二大股东，持有1601.10 万股,占比8.90%，上市后，两人股份分别为59.02%、6.67%，合计持股达到65.69%，股权结构稳定。