资管业当前的生态格局：（1）纵向看，我国形成了资金获取，投资管理和通道的三层资管结构。横向看，主要有银行理财、基金、保险三条线。（2）机构间资金流动：可以把资金分为三条主线：一是，银行到各资管。 二是，银行、券商定向到信托。 三是，各机构到基金。资管机构间的资金流动的两个推动力：资金获取能力和投资管理能力的差异，投资标的受限。（3）资产配置结构：对于银行理财、券商集合、公募基金和基金专户相关产品偏主动管理属性，主要的投资资产类型为债券，其次为股票和非标。而对于信托、券商定向、专项资管、基金子公司等相关产品偏通道属性，其主要投向为非标，其次为债券和股票。资管产品会随着风险偏好的变化在股票和债券间进行调配。银行、券商资管和公募基金是债券市场最主要参与者。

税改加速推进，金税三期、营改增、电子发票、电子发票、个税改革多点发展。金税三期搭建了全国统一的纳税服务平台，实现全国税收数据大集中，推动纳税服务走向“统一化”；营改增实现了增值税对货物和服务的全覆盖，推动纳税服务走向“标准化”；电子发票是纳税服务信息化的重要“连接线”，让“开票、流转、记账、报税”全流程自动化、智能化成为可能。

上周，沪深300 指数上涨1.62%，计算机行业上涨4.03%，行业跑赢大盘2.41 个百分点，其中硬件板块上涨3.42%，软件板块上涨4.26%，IT 服务板块上涨4.27%。个股方面信雅达、安硕信息、启明星辰涨幅居前；全通教育、方正科技、千方科技跌幅居前。

跨越阻力，国外企业级采购风靡云蒸。企业供应链管理中存在的行业痛点以及全球范围企业信息化建设加速，催生国外企业级服务尤其是企业级采购细分市场的兴起，为企业带来更高效、更低成本的流程管理解决方案，未来在移动化、精细化和综合化趋势下，将更加考验服务商的运营能力。

诚然，十一长假前后，房地产市场迎来了新一轮调控大潮，多个城市密集出台限购限贷政策。投资者也非常关心这轮调控对于之后房地产市场的销售，投资和价格将有怎么样的影响。为此，我们一方面回顾历史，另一方面进行了各地的调研，希望给投资者提供一些方向和思考。

类似PC 端桌面应用向浏览器转换，移动端本地应用也渐向联网化发展，这是HTML5 诞生的背景条件。从它的制定初衷和应用方向来看，我们认为它专为移动互联网而生。

上周，国际油价小幅上涨，国内化工产品价格以上涨为主：华泰化工重点监测的177 个主要化工产品中，72 个价格上涨，24 个价格下跌，其中TDI（81.8%）、甲醛（27.9%）、三聚氰胺（23.1%）涨幅居前；聚合MDI（ -9.0%）、苯胺（-8.4%）、三氯甲烷（-7.1%）跌幅较大。

全球人机交互及生物识别技术领导者。公司2002 年成立，目前已在包括手机、平板电脑和可穿戴产品等在内的智能移动终端领域构筑了领先优势，市场地位稳固，三大产品均占据重要市场份额。公司上市前总股本4 亿股，本次上市发行4500 万股新股，占发行后股份的10.11%，目前董、监、高及核心技术人员均持有公司股票。公司近三年收入增长迅速，盈利能力略有下降，产品中指纹识别芯片业务收入呈现爆发式增长，有望成为公司未来成长的核心驱动力。

我们认为原油价格短期震荡为主，中长期我们依然看多，未来合理油价在60美元/桶左右。目前以石油为代表的原料保持相对低位，同时国内外经济增速放缓，下游需求疲软，此背景下在此背景下我们推荐需求稳定的子行业和个股。我们认为日化及食品添加剂行业需求稳健增长，建议关注上海家化（600315.SH）和嘉化能源（600273.SH）。周期品方面，我们看好炼化、粘胶短纤、炭黑和PTA，建议关注中国石化（600028.SH）、中泰化学（002092.SZ）、黑猫股份（002068.SZ）和恒逸石化（000703.SZ）。

上周基础化工板块上涨3.3%，沪深300 指数上涨1.6%，涨跌幅居于所有板块第8 位。涨幅居前：渝三峡A、*ST 沧大、*ST 建峰、元力股份、再升科技等；跌幅居前：红星发展、新洋丰、史丹利、银禧科技、三友化工等。