今年传媒板块受到大盘调整带来的冲击，估值整体回落，表现未达预期。但从行业基本面来看，传媒板块具有内生增长动力，预计能维持15%以上的净利润增速。我们认为，在未来十年内，板块的成长属性不会改变。我们对17 年传媒板块的整体行情仍然充满信心。

1. 影视和院线：内容和渠道双向驱动 ............ 6

1.1. 影视：以IP 为核心进行全产业链布局 ..6

1.1.1. 延续IP 效益 ...... 6

1.1.2. 拓宽产业链 ....... 7

1.1.3. 业务国际化 ....... 8

1.1.4. 投资建议：光线传媒、慈文传媒.................. 9

1.1.4.1. 光线传媒..... 9

1.1.4.2. 慈文传媒... 10

1.2. 院线：资源整合迎票房春天.................. 11

1.2.1. “渠道下沉”.. 11

1.2.2. 盈利模式多元化 ................... 11

1.2.3. 渠道整合成必然趋势 ............ 13

1.2.4. 投资建议：万达院线、中国电影、上海电影、幸福蓝海.. 14

1.2.4.1. 万达院线... 14

1.2.4.2. 中国电影... 15

1.2.4.3. 上海电影... 17

1.2.4.4. 幸福蓝海... 19

2. 营销：精选移动营销和内容营销龙头 ...... 21

2.1. 移动营销势不可挡.............21

2.1.1. 移动广告渐成主流................ 21

2.1.2. 移动广告产业链分析 ............ 22

2.1.3. 中国程序化购买市场巨大 ..... 23

2.1.4. 投资标的：蓝色光标 ............ 24

2.2. 内容营销大有可为.............26

2.2.1. 时代与传播变局促动内容营销 ................... 26

2.2.2. 网生内容为内容营销提供新土壤................ 27

2.2.3. 投资标的：思美传媒 ............ 29

3. 二次元市场：中国和日本对比 ................. 33

3.1. 日本二次元市场：市场成熟，规模巨大，产业链一体化............33

3.1.1. 日本动画产业规模巨大......... 33

3.1.2. 日本动画产业链一体化......... 33

3.2. 中国二次元市场：政策扶持，受众群体扩大，市场潜力大........35

3.2.1. 中国动画相关政策逐渐完善.. 35

3.2.2. 中国二次元受众逐渐增多 ..... 35

3.2.3. 中国二次元市场潜力巨大 ..... 36

3.3. 动画电影潜力无限，可实现二次元文化的扩散与变现................37

3.3.1. 票房潜力大，制作成本低，国产动画电影大有可为......... 37

3.3.2. 从低龄化走向全年龄化，国产动画电影迎来新的篇章 ..... 38

3.3.3. 多部动画电影大作即将上映.. 39

3.4. 手游市场仍有突破空间，看好二次元题材手游.......40

3.4.1. 超越端游，手游市场成为中国网络游戏市场新的突破点.. 40

3.4.2. 二次元文化不再小众，该题材改编手游悄然走红 ............ 40

3.4.3. 二次元授权费用较低，国内公司相关IP 储备丰富 .......... 41

3.5. 投资建议：光线传媒、奥飞娱乐、完美世界...........42

3.5.1. 光线传媒：完善的动漫布局，二次元前景可期................ 42

3.5.2. 奥飞娱乐：泛娱乐龙头，二次元IP 储备丰富 ................. 43

3.5.3. 完美世界：影视游戏并驾齐驱，二次元经验丰富 ............ 44