市场回顾：本周沪深 300 指数上涨 0.37%，中小板指数下跌0.53%，创业板指数下跌 0.71%，计算机（申万）指数下跌 0.16%。互联网金融指数上涨 0.68%，跑赢沪深 300 指数 0.31 个百分点，跑赢计算机（申万）指数0.4 个百分点，主要受益于互联网金融行业的政策逐步见底以及计算机板块估值修复带来的利好影响。 

全产业链发展的东北饲料龙头。公司主营饲料业务、原料贸易、屠宰加工以及相关业务四大板块，是东北最大的饲料企业以及白羽肉鸡屠宰全国三强。公司业绩稳定增长，股权及管理层结构稳定。

掌握核心技术，产品创新不断。公司是目前国内唯一掌握核心技术的全自动复合材料液压机制造商，其自主研发的 HE 型液压机可以压制在轻量化领域应用广阔的长纤维热塑型复合材料，目前，该技术在国内甚至全球都较为稀缺。公司始终坚持自主创新，从最初的 HP 型压机到后续的 HF、HC、HE 型压机，公司都是通过压机技术和压制工艺的创新推出新产品，目前放量的复合材料轻量化制品也是公司自主生产的设备压制。

国企改革自顶层文件 1+N 构架完成后进入实质性攻坚期，但一方面受题材前期炒作较长及大盘调整影响，国改题材对市场刺激的边际效应出现递减，作用在结果上即题材的持续性偏弱；另一方面改革受各级政府及利益相关体阻碍较明显，整体改革面临较大攻坚压力。 

发改委、能源局批复《内蒙古自治区电力体制改革综合试点方案》，国网范围电改试点持续推进。 

1）龙滩并表比例上升，归属于公司利润比例增高提升业绩；2）框架协议落地，与广西电网合作成立售电公司，在广西电改推动背景下有望获益；3）大唐集团有望将公司打造为西南水电资产整合平台；4）2016 年预计集团对于桂冠有更高的业绩及分红需求，高股息回报率值得期待。 

广东经信委公布《广东电力市场交易基本规则（试行）》发布，对广东电力市场的 2016-2018 年近期目标（除双边协商和月度竞价外，交易品种进一步丰富，降低大用户进入门槛，逐步将核电、气电、水电等纳入交易范围）与 2019 以后的中远期目标（建立中长期交易为主，现货为补充的市场化交易机制）进行了较为详细的规划。并对完善售电试市场、建立优先购电制度、优先发电制度，中长期与现货交易机制做了深入探讨。其中关于交易规则主要有两方面变化，一是引入合同电量转让交易，允许发电企业之间转让电量合同。

淡旺季交错的 3 季度，行情虽然反常，但整体需求仍称得上相对乐观。由此，量价齐升促使行业 3 季度营业收入同比增长 20.71%，增幅创 2011 年 3 季度以来单季度新高。同时，钢强矿弱叠加前期汇兑损失高位共同推升 3 季度行业利润同比显著好转，3 季度 36 家上市钢企实现扣非归母净利润 34.07 亿元，同比增长 119.53%。不过，由于煤炭行业去产能效果较好，进而产量受限致使焦炭价格持续强势，最终导致 3 季度冶炼环节利润遭受部分侵蚀。因此，即便 3 季度三项费用环比收缩，也无法抵消原料成本坚挺引致的毛利率环比下滑影响，从而，36 家上市钢企扣非归母净利润环比下降 53.58%，3 季度申万钢铁板块ROE 亦从 2 季度相对高点回落至 1.03%。此外，3 季度行业现金流质量继续改善，36 家上市钢企经营活动产生的现金流量净额环比增幅达 12.53%，与此同时行业偿债能力也随之好转，其中申万钢铁板块资产负债率下滑至 66.73%。

钢材贸易库存也继续去化，环比下降 3.86%。然而，一方面，在成本端焦炭涨幅更大的侵蚀下，本周钢厂盈利继续下滑，盈利面降至 47.85%，另一方面，由于重资产属性且目前亏损尚未波及现金流，钢厂主动减产意愿不强，本周高炉产能利用率 84.88%，略有回升。9 月宏观与行业数据显示钢铁需求较为旺盛，考虑库存因素的单月表观消费量同比增速高达 5.40%。

9 月粗钢日均产量环比小幅下降，钢材出口量同比大幅下降。重点钢企钢材库存同比大幅下降，钢材社会库存持续下降。上海市场终端线螺 10 月采购量环比大幅下降。10 月份，终端进货偏谨慎，采购需求环比显著下降。11 月份进入淡季，下游需求不容乐观，钢贸商进货频率将进一步降低，预计 11 月采购量持续下行。