生猪市场即将迎来全年消费最旺季，伴随下游季节性需求释放，预

计短期国内猪价会持续小幅上扬。环保政策实施加严加速猪场拆除，能繁母猪产能恢复缓慢，明年会是猪肉供给最低点，利空出尽猪价将反弹。肉鸡：鸡只供应充足，鸡价承压下行。屠宰场库容率已从高位回落，后期鸡价仍存上涨空间。毛鸡价格下跌导致鸡苗价格回落。引种断档禽链上涨的逻辑未变，供应缺口将传导至父母代、商品代，白羽肉鸡景气后期将兑现。

奶酪是营养成分最高的乳制品，每公斤奶酪由10~12 公斤鲜奶提炼而成，富含蛋白质、钙和不饱和脂肪酸等营养成分，是乳品消费升级的方向之一。按照水含量可以将其划分为软奶酪、半硬质奶酪和硬质奶酪三个大类。2000-2015 年期间全球奶酪消费量保持快速增长，复合增速约为10%，2015 年全球奶酪消费量达到2000 万吨，市场规模达到700 亿美元。

多重压力致调整。CPI 重回2 以上，PPI 继续改善，预计温和通胀

继续小幅改善；美国大选特朗普当选黑天鹅变白天鹅，国内10 月新增信贷社融双双回落，央行三季度货币政策执行报告明确适当放长资金期限，防范资产负债期限错配和流动性风险，印证央行缩短放长的政策操作意图。现券收益率整体上行，期货价格特别是10 年期阴跌。

市场消息称，国家发改委巡视员张满英日前表示，铁路在近期对煤炭运价进行了调整，取消了原来的优惠，执行的是正常浮动运价，经过此次价格浮动后运价不会再进行调整，不会增加发电企业负担。

影响旅游产品价格，导致居民实际购买力变化，继而影响出境游人次及其消费水平。②替代效应体现在两个方面，一是各国货币变动不一产生相对剥夺感而影响居民出境目的地的选择行为，二是汇率变化引起的游客对不同价格弹性旅游产品的消费结构差异。③互补效应体现在一是汇率变动引起地理位臵、客单价、签证办理等相近的目的地市场出境游人次同向变化；二是汇率波动对航空、地接、酒店等其中之一的影响都将引起其余细分消费市场出境游人次同向变动。

公司自上市以来始终走在行业发展前列，基于对LED 显示技术的全面掌握和对行业趋势的深刻理解，公司的战略方针适时进行升级调整。先后经历了从“硬”升级到“软”、从小集成升级到大集成，从“科技+文化”升级到“文化科技+金融”，始终作为行业大势的引领者。2016-2018 年为利亚德进入资本市场后的第二个发展战略周期，战略确立为“文化科技+金融”。将以文化体验为核心，聚焦VR 技术和文化领域两大发展重点，以产品与服务、创意集成和文化体验运营三种模式，目标实现“千亿利亚德”。

央行连续净回笼，资金利率全线上行。上周央行逆回购投放3700 亿，环比下降2200 亿，全周净回笼3000亿，11 月累计回笼4041 亿，央行净投放下降和汇率加速贬值，引发资金利率上行。流动性持稳仍略紧，隔夜、7D和14D 利率上行14bp、19bp 和15bp 至2.27%、2.62%和2.72%，长端的21D、1M 和3M 利率大幅上行50bp、20bp和21bp；国债期货连续下跌，IRS 利率大幅上行。

分级B 类份额方面，受特朗普新政、期货市场行情火爆、深港通即将开通等诸多利好的影响，一带一路概念及有色金属、券商等板块的相关标的均迎来大涨，一带一B、有色B、高铁B 等涨幅均超过了15%。截止周一，分级B 类份额平均上涨6.85%。分级A类份额的价格和溢价率则均出现了下滑。截止周一，平均周跌幅为1.34%。各活跃品种中，有色A、证券A、创业板A 等跌幅超过了3%。

硬件企业已经走过了PC 和智能手机时代，正迈向物联网时代。这会导致产生六大变革：1）由大批量、少品类产品向小批量、多品类产品转变；2）由较高的产品/客户集中度向较低的产品/客户集中度转变；3）由原始设计制造商、电子制造服务商向自有品牌、解决方案提供商转变；4）由内生增长向外延扩张转变；5）由劳动密集型向自动化转变；6）由加工优势向技术优势转变。我们预计这些变革有望给行业的商业模式和盈利驱动力产生深远影响。