本周全国水泥市场价格334 元/吨，较上周环比下降0.6%。大部分城市高标号水泥价格保持不变，昆明地区价格下降25 元/吨，南昌地区价格下降35 元/吨。低标号水泥价格为299元/吨，较上周环比下降2 元/吨。全国磨机开工率33.5%，较上周环比下降2%。水泥库存62.8%，较上周环比下降0.2%。全国水泥煤炭价差242 元/吨，较上周环比下降2%。整体看今年南方市场节前水泥需求表现尚可，下滑速度缓慢，企业发货情况也明显好于往年，截止1月中旬，大部分地区企业日发货仍有8 成左右，春节前及期间企业对于稳价信心较强。

总体而言，受益于地产、天气、促销以及消费升级等因素带动，去年空调、彩电终端增长良好，而冰洗由于需求相对饱和表现较为平稳；展望今年，尽管由于调控政策地产效应有所弱化，但一方面消费升级趋势仍在，另一方面三四线与农村市场也值得看好，尤其是随着08 年前后大量家电下乡产品陆续进入更新换代周期，农村更新需求有望迎来加速释放，我们看好国内大家电市场持续稳健表现。

英伟达在CES 发布人工智能ProAI 系统。系统基于英伟达DRIVE PX 2 AI高性能运算平台打造，并将应用在乘用车以及商用车的自动化驾驶领域。该系统可以通过深度学习处理来自汽车传感器和摄像头的数据，能够清晰的识别周围环境，为车辆规划出一条安全的前行道路。

短期内建议投资者依然维持谨慎，静待指数出清完成；主题层面建议重点关注无人驾驶及人工智能，长期个股选择层面建议积极向低估值绩优股靠拢。

本周基础化工板块（申万）下跌2.84%，上证A 指下跌1.11%，板块跑输大盘1.73 个百分点。涨幅排名前5 的个股分别为:昌九生化（+8.21%）、滨化股份 （+6.42%）、立霸股份（+5.48%）、云图控股（+4.78%）、永东股份（+4.64%），跌幅排名前5 的个股分别为：洪汇新材（-16.20%）、川金诺（-15.11%）、康普顿（-14.34%）、齐翔腾达（-14.15%）、两面针（-13.49%）。

2016 年国企改革进程加快，2016 年2 月，国资委发布是像十项试点改革内容；2016 年5 月《中央企业深化改革瘦身健体工作方案》审议通过，要求央企压缩管理层；2016 年8 月国资委下发《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股的意见》，对开展员工持股试点提出了明确要求；2016 年10月发改委混改“6+1”试点方案，东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶以及浙江省成为首批试点对象；2016 年12 月14 日中央经济工作会议指出加快七大行业混改进程。2016 年国企改革政策的密集发布，将国企改革的框架体系基本搭建完毕，加快了国企改革的推进速度，为2017 年国企改革的落实打下了良好的基础。

关注煤化工主题投资机会。工程机械重点关注柳工、三一重工及恒立液压。

通过 DNS 模型，可以把债券收益率分解为水平因子、斜率因子、曲率因子。其中，水平因子往往决定债券收益率曲线的位置；斜率因子仅对短端收益率影响大，曲率因子仅对中端收益率影响大。

回顾A股传媒行业2016年表现，用苦不堪言实不为过：以29个中信一级2016年行业涨跌幅为标准，传媒行业以37.7%跌幅排名倒数第一。回顾2013-2015年，随着游戏、电影等行业高速增长，传媒行业经历了3年“牛市蜜月期” ，指数大幅跑赢指数。2016年，伴随着市场风险偏好下降和行业逐渐走向成熟，行业进入后泡沫时代。如何看待传媒互联网行业未来，2000年NASDAQ互联网泡沫（ Dotcom）具有借鉴意义。

纸媒行业发展形势严峻，在宏观环境影响及新媒体冲击的形势下，图书出版发行公司依靠教材教辅维持相对稳定的营收，而依赖广告收入的报刊则受到了较大冲击。传统纸媒努力寻求转型，与新媒体不断融合。一边是新媒体向传统媒体渗透；另一边传统媒体通过投资并购向新媒体寻求破局。我们认为在当前形势下，传统出版传媒公司拥有高现金、低负债、内容与渠道、政策与资源等多方面优势，转型升级将成为未来的主旋律。同时，国企改革障碍逐步扫除，未来将加速落地，为传统媒体注入新活力。