通过 DNS 模型，可以把债券收益率分解为水平因子、斜率因子、曲率因子。其中，水平因子往往决定债券收益率曲线的位置；斜率因子仅对短端收益率影响大，曲率因子仅对中端收益率影响大。

引言：当宏观指标背离之时.......4

1、什么是 DNS 模型.........4

1.1 DNS 模型的三个因子....... 4

1.2 名副其实的三个因子....... 5

1.2.1 三个动态因子的涵义........ 5

1.2.2 重要的是水平因子...... 7

1.2.3 影响各不相同的三个因子........ 7

2、谁影响了因子.....8

2.1 决定三个因子的宏观变量........ 8

2.2 牵一发而动全身的工业增加值........ 11

3、当债市的利多和利空共存之时......11

3.1 经济增长引致全盘性变化、资金面和通胀引致中短端变化...... 11

3.2 债券市场还是存在着偏大的压力..... 13

4、通过 DNS 模型对债市的预测......14