需求持续释放奠定行业长期增长基础。教育行业细分领域多，各类教育机构作为内容生产商居于产业链核心。据德勤估算，教育核心产业2015 年市场规模达1.64 亿元，预计2020 年将扩大至2.92 亿元，CAGR12.2%，其中民办幼儿园、K12 培训、职业培训等民办机构占主导的领域增速较快，民办教育市场空间持续打开。教育行业的成长逻辑清晰，当前主要处于需求拉动供给的阶段。需求端，升学就业压力促使教育刚需持续释放，同时叠加消费升级，构成行业增长的核心驱动力；供给端，优质资源始终稀缺，前政策、资本、技术三重因素为供给增加带来强劲催化，行业集中度和证券化程度尚低提供行业整合的广阔空间。

“1+1+2”：上位法律《民促法》、国务院文件《若干意见》、部门配套政策《登记细则》和《监管细则》的相继出台有望对我国民办教育未来发展起到长期促进作用

快递行业2017年依然值得期待。2016年的快递行业是交通运输板块最具投资价值的子行业，且未来2-3年仍然十分具有吸引力。我们判断该行业在电商、快递小件化、非电商的快递需求如国际业务、微商等因素驱动下将继续高增长，年复合增速超过30%。目前快递行业竞争格局稳定，行业逻辑依然是“增量发展”而不是“存量博弈”，未来2-3年行业空间足够支撑快递公司业绩高增长。预计行业价格战将告一段落，平均单票收入触底回升，另外再叠加企业通过信息化和自动化不断降本增效，我们认为快递板块上市公司的盈利水平将不断增强，2017年快递行业仍然极具投资价值。

上个交易周，上证综指下跌1.32%，创业板指下跌3.31%，申万交运板块下跌2.55%。交运子板块全部下跌，其中公交领跌（-5.10%），其他子板块跌幅分别为物（-3.56%）、公路（-3.20%）、铁路（-3.05%）、航运（-2.60%）、港口（-2.03%）、机场（-0.97%）、航空（-0.78%）。涨幅靠前公司为亚通股份（6.68%）、宁沪高速（2.57%）、怡亚通（1.45%），跌幅靠前公司为皖通高速（-19.62%）、龙江交通（-15.78%）、长久物流（-14.12%）。

本周，沪深300 指数报收3320 点，下跌0.8%；申万交运指数报收2741 点，下跌2.5%，落后沪深300 指数1.7%。交运各子板块均有不同幅度回调，其中公交板块下跌最严重，跌幅5.10%。个股本周上涨9 家，未涨4 家，下跌84 家；涨幅最大的是德新交运，上涨61.02%；跌幅最大的是龙江交通，下跌15.78%。

行业格局较分散与盈利模式较单一，健身+互联网值得期待：市场集中在一二线城市；目前主要靠预售卡与私教收入。对标海外市场，未来变现将会更加多元化。

上周全国水泥市场价格环比小幅回落0.6%，江西和云南下跌幅度为20-30 元/吨。国内水泥需求继续走弱（5%-10%），个别地区价格回落。整体来看南方节前水泥需求尚可，企业发货明显好于往年，1 月中旬，大部分地区日发货仍有8 成左右。

节前需求好于预期，春节停产范围空前。本周全国水泥市场价格环比小幅回落0.6%，价格下跌区域主要是江西和云南，幅度20-30 元/吨。随着春节假期临近，国内水泥市场需求环比继续走弱（5%-10%），受此影响，个别地区价格再次回落。整体来看，今年南方市场节前水泥需求表现尚可，下滑速度缓慢，企业发货情况也明显好于往年，截止1 月中旬，大部分地区企业日发货仍有8 成左右，再加上错峰停产范围扩大，春节前及期间企业对于稳价信心较强。预计下周开始各地需求将会有明显减少。

本周全国水泥市场价格环比小幅回落0.6%，价格下跌区域主要是江西和云南，幅度20-30 元/吨。本周全国跟踪82 个城市的水泥平均库存为59.9%，较上周下降0.35 个百分点；其中省会城市水泥库存为60.8%，较上周下降0.33个百分点。