节前需求好于预期，春节停产范围空前。本周全国水泥市场价格环比小幅回落0.6%，价格下跌区域主要是江西和云南，幅度20-30 元/吨。随着春节假期临近，国内水泥市场需求环比继续走弱（5%-10%），受此影响，个别地区价格再次回落。整体来看，今年南方市场节前水泥需求表现尚可，下滑速度缓慢，企业发货情况也明显好于往年，截止1 月中旬，大部分地区企业日发货仍有8 成左右，再加上错峰停产范围扩大，春节前及期间企业对于稳价信心较强。预计下周开始各地需求将会有明显减少。

1. 建材行业投资策略 ..........3

2. 水泥行业 ..6

2.1. 库存跟踪 .................10

2.2. 生产线及产能动态 . 11

2.3. 主要成本：煤炭价格 ..................... 11

2.4. 重点水泥股估值跟踪 .....................13

3. 玻璃行业 14

3.1. 库存变化 .................16

3.2. 生产线及产能 .........17

3.3. 主要成本：纯碱、燃料油价格 .....18

3.4. 重点玻璃股估值跟踪 .....................20

4. 玻纤行业 21

5. 风险提示 22