本周水泥价格继续上涨，今年 1 季度以来水泥和玻璃价格表现出现一定背离（2016 年年末到年初，全国玻璃均价上涨 27%，全国水泥均价上涨 31%），玻璃价格今年以来表现为下跌（跌幅约 2%），水泥价格今年上涨了约1%；而且从微观层面来看，水泥和玻璃企业的感受也不一样，水泥企业感受到库存低、出货紧俏、涨价有底气，而玻璃企业感受到价格较弱、下游经销商和加工厂拿货一般，为什么出现这种偏离？

上周全国水泥市场价格延续涨势，环比涨幅为 2.4%。价格上涨地区有江苏、浙江、上海、河南、湖南、广东、川渝和陕甘青等地，幅度 10-40 元/吨；下跌区域主要是江西上饶，再次下探 20 元/吨。3 月中旬，下游市场需求继续提升（华北和西北为主，华东和华南基本稳定），大部分地区熟料供应依旧处于偏紧状态，推动水泥和熟料价格继续走高，其中浙北、苏南和上海等地开始第二轮上调，预计后期安徽环巢湖、湖北武汉及鄂东等地也将会有第二轮的上涨。

水泥进入量价齐升模式，将依然唱周期的主角：当下我们认为地产所反映出的投资及开工需求超预期可能是当前最主要预期的差距，尤其是 3-4 月是传统季节新开工旺季，水泥无法库存的特征对需求的好转最为敏感，叠加了供给侧改革和环保约束常态化，周期我们认为一定要买供给侧改革的品种，水泥板块市值较为集中，当下机构持仓依然普遍低配，我们认为水泥板块将仍是周期品的主角。

行业增速逐年降低，16增速仅为12.17%，而10年为40.48%；传统需求大行业电信、金融等经过前几年投资已到一定满足度，个人、服务业等规模有较快增长，但基数仍较低；信息化系统变革较快，现阶段大的IT公司符合行业优势聚集。

2016 年 1—12，华东地区草甘膦价格涨幅 38.89%至 25000 元/吨，17 年 3 月草甘膦价格在 23000 元/吨左右，有一定降幅。草甘膦价格上涨主要由于上游原材料价格上涨，成本增加，其中甘氨酸（2016 年 1—12 价格涨幅 60%）、黄磷（2016 年 1—12 价格涨幅 12%）和甲醇(2016 年 1—12 价格涨幅 71%)。 

16年1月-17年2月表现较好的子行业包括：其他化学原料（+81%）、磷化工及磷酸盐（+27%）、

轮胎（+14%）、改性塑料（+11%)、合成革（+8%）；较差的子行业包括：复合肥（-52%）、

玻纤（-44%）、其他塑料制品（ -41%）、氟化工及制冷剂（-40%）、民爆用品（-30%） 。

2017年1-2月，我国固定资产投资整体增速为8.9%，从三大类固定资产投资情况来看，基建固定资产投资增速仍保持高位，房地产投资增速短期并没有出现大幅下滑，而制造业增速仍然延续了小幅回升的态势。固定资产投资整体增速相对平稳、基建投资增速维持高位为工程机械行业延续复苏提供了良好的宏观基础。建议继续关注三一重工、中联重科、柳工、建设机械等个股。

据《环球时报》3 月 15 日报道，全国人大代表、中国工程院院士、海军工程大学教授马伟明接受该报采访时表示，我国的全电推进系统处于世界领先位置，整整领先美国一代，美国要想赶上中国，需要十几年。舰船综合电力系统是舰船动力平台的第三次革命。

站在当前时点，我们仍相对更看好中游复苏投资机会，重点推荐工程机械、煤机、天然气产业链等盈利显著改善的细分板块；此外，3C 自动化、机器视觉、物流自动化、城轨等细分行业仍处于高景气阶段，经历近一个季度向下大幅调整后，部分优质成长股估值已经趋于合理，建议投资者逐步布局。

汽车起重机市场预期差较大：汽车起重机 3 月份销量增速有望接棒挖掘机，加大推荐汽车起重机龙头徐工机械、三一重工，推荐轨交装备等成长型优质底部个股，重点推荐春晖股份，关注鼎汉技术。