近两周，沪深大盘下跌1.8%，HSCEI 指数下跌 1.7%。航运板块上涨 3.3%，航空板块上涨 2.3%，铁路板块上涨 0.3%，物流板块下跌 0.3%，机场板块下跌 0.9%，港口板块下跌 2.8%，公路板块下跌 3.0%。 

1-7 月固定资产投资增速 8.3%，增速回落 0.3 个百分点；基建投资（不含电力）增速 20.9%，虽小幅回落 0.2 个百分点但继续保持高速增长态势。其中，水利管理业投资增速 16.9%，增速回落 0.6 个百分点；公共设施管理业投资增速24.9%，增速回落 0.5 个百分点；道路运输业投资增速 24%，增速提高0.8 个百分点；铁路运输业投资增速 3.3%，增速提高 1.4 个百分点。 

建设投资占轨交投资比重在 61%左右，其中土建施工占比达 39%。轨交施工领域呈现明显寡头态势，两铁合计市占率超 80%，地方国企中，华东龙头隧道股份有望受益区域内轨交投资高增长。A 股设计咨询公司中仅中设集团和苏交科有能力参与铁路轨交规划设计，具备标的稀缺性。

申万建筑组历史上一直关注对国际比较的研究，之前已有较多相关研究报告。站在当前时点，国内建筑行业到了集中度提升的阶段，哪些公司有望在未来获取超过行业的增速，是我们特别关心的问题，所以我们在考察了众多国际建筑企业的基础上，选择了一批国外建筑龙头企业作为研究对象，以他们的发展为切入口，剖析其发展历程、财务变化和成功经验，希望能从这些企业身上，找出成功的路径，从而判断未来哪些国内建筑企业有希望成长为行业龙头。以及通过和国际建筑企业估值的比较，完善我们估值体系的框架。

目前我国空气净化器市场行业集中度较低，按中怡康统计 CR3 仅为45%，且以国外品牌为主，但近年来，国产品牌表现出较快的增长势头，市场份额不断提升，同时新国标的出台将使国产品牌受益。推荐空气净化器相关的国内龙头，莱克电气、美的集团。 

上周大盘挃数表现不佳，沪深 300 挃数整周累计下跌 1.62%。行业表现斱面，涨幅居前的是食品饮料、医药生物，涨幅超 1%。此外，除农林牧渔、廸筑材料、电子、家用电器小幅上涨外，其余板块悉数下跌，钢铁板块更是跌幅达 5.37%。申万计算机行业挃数整周小幅下跌 0.16%，跑赢沪深 300 挃数 1.46 个百分点。在 28 个申万一级行业中，计算机行业挃数涨跌幅排名靠前，位列第八位。

近几年来，线上电商巨头加快自身在线下零售领域的布局，并以自身技术和资本优势对零售门店进行升级改造。与此同时，线下老牌零售商如欧尚、沃尔玛等通过与电商品牌合作以及外延并购等方式将部分业务线上化。线上和线下两派势力渐成一势，而两股力量融合之后则派生出了新零售这一新商业物种。

当前人工智能仍是以特定应用领域为主的弱人工智能，如图像识别、语音识别等生物识别分析，如智能搜索、智能推荐、智能排序等智能算法等。而涉及到垂直行业，人工智能多以辅助的角色来协助人类进行工作，诸如目前的智能投顾、自动驾驶汽车等，而真正意义上的完全摆脱人类且能达到甚至超过人类的人工智能尚未实现。

我们此前指出，垂直细分领域龙头软件公司其云端化步伐会更快，我们认为 Autodesk 的转型之路也是对我们观点的再一次印证，垂直细分软件厂商尤其是龙头公司其竞争壁垒更高、用户粘性较强、其在细分领域的话语权也更大，这些都是有利于其云端转型的因素，继续看好垂直细分软件公司在云端化过程中的转型步伐。

近一年以来，互金监管不断收严，从被动监管到主动监管，行业正快速走向规范。当前互金监管已接近冰点，政策底已基本可见，各细分领域的整顿基调和方向已确定，风险进入可控范围。