建设投资占轨交投资比重在 61%左右，其中土建施工占比达 39%。轨交施工领域呈现明显寡头态势，两铁合计市占率超 80%，地方国企中，华东龙头隧道股份有望受益区域内轨交投资高增长。A 股设计咨询公司中仅中设集团和苏交科有能力参与铁路轨交规划设计，具备标的稀缺性。

轨交需求长期增长趋势确定，未来两年投资将迎高峰.4

我国市内与城际交通需求提升是轨交投资快速增长的客观基础..4

城市不断发展对城轨需求快速上升..5

城际铁路是城市群战略完成的关键步骤.7

未来两年或迎来投资高峰，远期投资规划金额大...8

城市轨交：存量城市待建里程庞大，新增城市贡献额外增量.8

十三五阶段计划投建城际铁路80 条，新建里程超8000 公里.11

建设运营模式变革促进项目落地，PPP 加速需求释放.14

城轨项目后期收益是落地关键因素，创新PPP 模式助力需求释放.14

首条民营控股高铁落地，高铁运营有望形成示范效应...15

基建投资比重大，设计/土建/智能设备三方面挖掘投资机会.17

建设投资占比高，设计/土建/智能设备受益明显...17

投资建议：沿设计/施工/智能三主线挖掘龙头与稀缺性标的...19

重点推荐公司盈利预测与估值情况...20

风险提示.20