我们此前指出，垂直细分领域龙头软件公司其云端化步伐会更快，我们认为 Autodesk 的转型之路也是对我们观点的再一次印证，垂直细分软件厂商尤其是龙头公司其竞争壁垒更高、用户粘性较强、其在细分领域的话语权也更大，这些都是有利于其云端转型的因素，继续看好垂直细分软件公司在云端化过程中的转型步伐。

投资要点..4

AUTODESK 概况- 以 CAD 起家的综合设计软件巨头.5

1. 发展历程- 三十年扩张与转型，终成行业领跑者..5

2. 公司业务及营收分析– 多元化产品布局，占领诸多细分市场.6

全面摒弃LICENSE 授权模式，云转型下的商业模式升级.. 11

1. 传统模式营收陷困局，云转型酝酿新机遇... 11

2. 云服务产品介绍——把握行业需求，搭建完备体系...15

3. 云端化转型初见成效，公司战略获市场认可..19

AUTODESK 发展历程带来的投资思考..23

1. 垂直行业软件其云端化步伐更快..23

2. 从AUTODESK 看广联达的云转型之路.24

风险提示...27