煤炭板块上周呈现大幅波动走势，尾盘显著拉升，煤炭指数全周收盘于3384.72点，周涨幅1.51%，跑输沪深300 指数0.40 个百分点。上市公司当周涨跌互现，除了中国神华一家停牌之外，35 家上市公司中12 家收跌，2 家收平，20 家收涨。露天煤业（002128）（11.84%）连续两周涨幅居前，美锦能源（000723）（10.79%）、山西焦化（600740）（10.23%）、陕西黑猫（601015）（9.95%）、*ST 煤气（000968）（8.83%）涨幅居前。冀中能源（000937）（-4.81%）、云煤能源（600792）（-4.28%）、恒源煤电（600971）（-3.45%）、平煤股份（601666）（-2.80%）跌幅居前。

产业链6 月底开始底部回升，焦炭上涨明显高于焦煤和钢铁焦煤：16 年供给侧改革以后焦煤价格大幅上涨，17 年以来小幅回落但整体仍维持高位。其中，京唐港主焦煤16 年、17 年均价分别为969 元/吨、1520元/吨，近期价格从7 月初最低的1380 元/吨上涨至1485 元/吨。而从全国范围来看，炼焦煤价格近期也陆续上涨。

惯性导航设备可以为载体提供航向、位臵、姿态、速度等基本物理信息，是信息化装备中最核心的传感设备之一。惯性导航设备仅需要敏感地球自转而不需要借助外界任何的光、电、磁信息的机理决定了它的完全自主的特点，是复杂战场环境中保底的导航手段。

食品饮料板上周整体呈现低位震荡走势，全周下跌0.73%，跑输上证指数2.68个百分点。从一级行业来看，食品饮料板块当周表现靠后，在申万一级行业板块中排名至倒数第5 位。从食品饮料二级子行业来看，当周二级子行业整体收涨，肉制品（1.25%）、食品综合（0.55%）两板块收涨，黄酒（-1.30%）、白酒（-1.07%）、其他酒类（-1.06%）跌幅居前。从个股来看，食品饮料板块个股多数收涨，除老白干酒、加加食品、西部创业、中葡股份、贝因美、*ST 皇台6

家停牌之外，22 家收涨，2 家收平，48 家收跌。开源食品投资组合跌幅0.56%，跑赢申万食品饮料指数0.17 个百分点；全年涨幅35.13%，跑赢申万食品饮料指数13.43 个百分点。

中报数据印证手游高景气，继续关注业绩高增的龙头公司。目前中报披露已接近完毕，从业绩表现来看，游戏板块仍是传媒行业中最为亮眼的子版块。具体来看，已披露中报的26 家游戏公司全部实现中期盈利，其中20 家盈利同比增长，12 家同比增速超过50%。我们认为，手游高景气仍将延续，龙头公司更为受益。

驱动移动互联网在过去十年快速成长的智能手机也开始熄火，2016 年智能手机出货量增速达到新低。从庞大连接量、复杂的交互方式、多种多样的商业应用模式来看，移动互联时代之后高科技行业的下一个重大产业机遇有望出现在物联网领域。未来五年联网设备终端有望增长到290 亿个。物联网整体价值有望超过移动互联网成为下一个时代风口。

铁路改革深度研究系列（一）中，我们从铁总财报出发，拆解其ROE，发现净利率下滑与资产周转率下降是导致铁总ROE 水平远远低于海外的原因。对此我们提出四大突破口：价格市场化；盘活资产；清算机制透明化及资产证券化。

上周商贸零售板块涨幅前五：藏格控股（8.40%）、ST 成城（3.37%）、海泰发展（3.08%）、中央商场（2.98%）、华联股份（2.76%）；上周商贸零售板块跌幅前五：厦门国贸（-7.89%）、商业城（-4.37%）、三江购物（-4.05%）、上海物贸（-3.61%）、物产中大（-3.35%）。

上周轻工走势弱于大市，周期类股票回调明显。浆价、纸价重拾涨势，环保高压下旺季到来涨价无可避免，纸价上涨短期内仍将持续，继续看好造纸龙头， 8 月10 日中央环保督查组进驻浙江、山东等地后，上周有17 家造纸、纸箱企业因污染问题，被责令整改、停产、罚款、搬迁。继废纸之后，纸浆的价格持续大涨，原材料的涨价对纸厂成本形成压力，环保高压下供给又受到限制，纸价后期继续大涨无可避免，继续看好造纸龙头。家具业看好占领品牌和品类高地、渠道下沉较早、管理团队更优的企业。本周重点推荐：太阳纸业、晨鸣纸业、顾家家居、索菲亚、欧派家居。

根据美国能源信息署（EIA）最新周截止日2017 年8 月18 日的数据，美国原油产量继续上升至952 万桶/日，离2016 年初创下的历史记录960 万桶/日仅剩8 万桶/日，与此同时，根据贝克休斯最新周截止日2017 年8 月18 日的数据，作为页岩油增产扛把子的美国二叠纪盆地（Permian）原油钻机数保持在377 台，而就在上周，Permian 地区原油钻机数自OPEC 减产参考月（2016 年10 月）以来首次录得下降，由2017 年8 月4 日的峰值379 台减少2 台至377 台。