过剩行业龙头券收益率继续下行。上周（10.8-10.16）共有274只过剩行业相关债券成交，总成交规模为1075.25亿元，占上周信用债成交规模的6.57%。市场收益率以下行为主，我们选取周成交规模在10亿以上的26只债券，对其中债估值变化按照周成交金额进行加权平均，全周估值总体上下行10.26 BP。

按票房月度占比测算，2016 年总票房或将落于500 亿左右，远低于预期。票房不达预期或将滞后反映到银幕扩张速度上，时滞周期约为1-2 年。但在中长期，购物中心和县级影院仍有较大扩张空间。在总量判断上，我们认为应考虑人口分布特征选择对标国家，中国与美国相似，与日韩具有较大差异，因此我国的银幕分布形态将逐步靠拢美国，我国银幕较15 年保有量或有约1-2 倍的上探空间，天花板仍未到来，但已经进入增长的后半程，银幕的增速会逐渐趋缓。

本文分析了全球原油市场供过于求的局面和再平衡的可能时间点，并探讨了短期油价上升的阻力，分析了油气设备市场长期发展趋势和短期投资策略。我们认为低油价不可持续，油气市场有望2017年中期实现再平衡，建议投资者将油气设备重点公司列为2017年投资储备名单。更为关键的是，目前市场对油价上升是零预期，关注“预期差”带来的投资机会，给予油气设备行业“推荐”评级。

我们自6 月中旬对港股中资银行板块转向乐观。自6 月中旬以来，银行板块整体上涨22%，跑赢

国企指数10 个百分点。但自10 月份以来，银行板块下跌2 个百分点，主要原因在于核心城市相

继出台了趋紧的地产调控政策，市场担忧地产调控可能会降低房贷需求，加剧信用风险。但我们

认为投资者不必过于恐慌。

长三角地区资产质量有放缓迹象。长三角地区上市银行90 天以内逾期贷款放缓，不良生成额放缓，关注类未见放缓，虽然难言全面改善，确实有一些放缓迹象。不同区域表现有差异，浙江地区放缓显著，江苏压力放缓仍需确认。

商业银行的财富管理业务始于零售业务，不同于资产管理业务，财富管理以客户为中心，通过分析客户（个人、家庭、中小企业）的财务状况发掘其财富管理需求，提供一体化的金融服务，具体包括消费信贷、银行卡业务、收入与财产分析、保险、投资、退休计划、子女教育、税务策划及遗产管理等，以实现财富的积累、保持、增值。

公司通过与壕鑫互联的资产臵换开启互联网娱乐转型征途，而迅速绑定乐视体育，在彰显实力的同时，让我们对于公司的转型之路报以更高的期待。

国内器械产品差异化小，拼价格、拼关系等手段致使厂家下游的对应渠道商经营情况每况愈下。在这个过程中，产品品质优异的生产厂家及其代理商借助其产品及市场方面的优势，将不断整合、淘汰弱势企业。同时，目前以高值耗材为主的省级招标模式渐成主流，以“宁波规则”为样本的招标方式致使很多高值耗材（也影响到部分IVD 产品和低值耗材）中标价不断走低，持续压缩下游渠道型企业的利润空间，间接导致很多弱势企业（代理品种差异化不明显、政府招采事务能力弱、资金实力弱）无奈退出市场，将份额让予强势企业。此外，传统器械渠道也在逐步受到低成本高效率的新兴互联网B2B 供应平台的市场化挤压。