随着相关利益方打击盗版力度的不断提升，我国出版物版权市场环境得以持续改善。在收入提升以及盗版内容可得性减弱的双重影响下，网络文学平台作为 IP 重要策源地，有望全面受益于正版付费的快速普及。

总负债增长低于资产增长，应付款增长迅速。营业利润和净利润均持续增长，二者近三年均增速均高于同期收入复合增速，“收现比”连续 3 年均保持在 95%以上，营收质量高；“经营性现金净流/净利润”比值较高，利润质量高。经营性现金净流保持快速增长；投资支付现金较多，融资以银行借款为主；公司期末现金及等价物余额保持较快增长。经营方面：基建建设产生的收入占营收绝对比重，且近 3 年保持 9.53%的复合增速。

本周有 12 家发行人公告发行 12 支短期融资券，总发行额 269.5 亿元。本周短融发行人中，永泰能源、鲁宏桥、碧水源、保利苏州为非国有企业，其余发行人均为国有企业。本周短融发行人中，永泰能源、首机、碧水源为上市公司，其余发行人均为非上市公司。本周短融发行人均有发债历史。

11月8日美国总统大选，随着特朗普胜选，全球市场先抑后扬。市场预期，一方面，特朗普的主张如基建、减税和放松监管等政策有利于中长期经济发展；另一方面，统一的白宫和国会更有益于政策的稳定性。

瘦身健体聚焦高端电子元器件。母公司前身大型军工电子基地，公司通过资本运作，剥离非主营业务注入中国振华部分资产，实现公司高端电子元器件业务聚焦，近五年电子元器件业务平均贡献公司约 78%毛利。 

技术领先，国内 IC 封测行业第一企业。长电科技是国内 IC 封测行龙头企业，无论是规模还是技术在行业中都处于绝对的领先地位。2015 年 10 月，公司联合产业基金、中芯国际通过控股子公司完成对星科金朋 100%股权的收购，同时星科金朋已经从新加坡交易所退市。由于日月光和矽品合并，公司收购星科金朋后市场占有率有望跻身其三，成为全球封测行业三巨头之一。

以史为鉴，长周期价格全梳理。在《有色板块投资框架系列 II》，我们囊括了金、银、铂、钯、铑等 5 种贵金属，铜、铝、铅、锌、锡、镍等 6 种基本金属，锂、钴、镁、锆、钛、钼、稀土、锑、钨、铌、钽、铟、锗、锰、铼、铬、铀等 17种小金属品种，梳理其长周期价格走势。

在资产托管市场占有率极高的赢时胜目前正积极谋筹业务互联网化转型，公司未来的战略重点之一就是用云服务的方式在行业内担任行政管理人的角色，并且已于 2015 年取得基金行业协会服务外包备案资格，通过与“深圳证券通信有限公司”战略合作，全面推进金融服务云平台建设。

客户行业多元化成绩斐然。公司传统客户以银行为主，一度客户占比达到 90%以上。2015 年以来公司推行客户多元化战略，2015年来自银行业客户的收入占比下降至 54%，电信行业实现爆发式增长，同比增长 497%，收入占比从 2014 年的 5.6%，增长到 2015年的 24%。公司在政府等其他行业收入也有所提高，客户分布趋于合理。 

2016 年三季度银行业基本面情况如下：（1）利润增速放缓，符合中期预期。上半年 22 家上市银行归属母公司净利润 1.07 万亿元，平均增速约 3%，增速较二季度上升 0.12 个百分点；（2）银行资产质量趋稳，上市银行前三季度整体不良贷款率为 1.55%，比年初提升 6bps。随着风险暴露日益充分和不良资产处置力度加大，银行资产质量保持稳定；（3）前三季度上市银行非息收入增长加快，同比增速 21.39%，相比与年初的 17.79%上升 3.6个百分点；非息收入占比 26.38%，较年初 25.55%上升 0.83 个百分点。非息收入增长使得银行收入波动风险降低；（4）债转股政策出台、地方 AMC放开有利于释放银行风险，资产质量逐步企稳；（5）银行表外理财纳入 MPA进行测算，银行表外盲目扩张受到约束，城商行所受影响较大，但有利于整个银行业的健康规范发展。三季度经济复苏现象初现，经济质量的提升打开了银行估值的上升空间。我们维持行业“看好”评级。