估值回归合理区间，优选三类投资主题：年刜到 12 月 14 日，申万计算机行业指数下跌 30.57%，同期沪深 300 指数下跌 9.43%，申万计算机行业指数跑输沪深 300 指数 21.14 个百分点。随着指数的大幅下跌，计算机行业估值水平大幅回调，当前申万计算机行业市盈率约为 46.02 倍，相比年刜的 95.48 已下降 51.8%，已经略低于 2010 年至今的历史均值水平。我们刜步估算，当前 A 股计算机行业的 PEG 约为 0.52～0.60，相比 2016H1迚一步下降，表明估值水平已其备一定安全边际。

一、 回顾与展望 ... 6

1.1 2016 年回顾：软件业增速的降幅收窄 .. 6

1.2 2016 年回顾：行业上市公司业绩表现良好 ... 6

1.3 2016 年回顾：行业指数受到重创、行业估值接近历史均值水平 . 7

1.4 2017 年展望：弱势震荡为主，业绩增长确定性为王 . 8

1.5 2017 年投资逻辑 .. 10

二、 白马价值股：飞利信、广联达、华宇软件 . 11

2.1 飞利信：业绩高歌猛进，四大主业各有千秋 .. 11

2.2 广联达：业绩持续高增长，转型成效进一步显现 ... 12

2.3 华宇软件：法院信息化业务增长强劲，食品安全业务布局进一步完善 . 12

三、 政策热点：信息安全、健康中国 . 13

3.1 信息安全：国内信息安全企业实现跨越式发展 . 13

3.2 健康中国：医疗、食品安全信息化迎来重大发展机遇 .. 18

四、 行业未来技术创新方向：人工智能、无人驾驶 ... 25

4.1 人工智能：正在探索中的万物智能新时代 .. 25

4.2 无人驾驶：未来汽车交通的发展方向 ... 30

五、 投资建议 . 34

六、 风险提示 . 35