我们继续推荐水泥，我们给出的主要推荐标的：海螺水泥、华北（冀东水泥）；华东（华新水泥、万年青，及高弹性的港股中国建材）、西北受益标的（祁连山、宁夏建材、天山股份，兼具国企改革整合预期）；新品种丰林集团，小而美的板材龙头；其他推荐：大亚圣象、伟星新材，另外，推荐国企改革中具备强有力业绩支撑和资产整合预期的，标的：中国巨石、北新建材；其他 2017 年推荐品种，包括亚泰集团、帝龙文化等，参见我们年度策略报告《建材行业 2017 年度策略：周期共振与材料革新》

节后水泥价格有望迎来新一轮反弹窗口期，盈利有望继续向上恢复，从而为板块上涨的持续性提供基本面支撑。节后仍可博弈供需错配带来的板块估值修复，A 股选股思路：1）受益供给侧改革的行业龙头，推荐海螺水泥；2）受益需求预期恢复区域性龙头，推荐华新/冀东；此外，国企改革作为 2017 年重要主题，仍可继续关注，建议关注祁连山的交易性机会。H 股推荐海螺 H/金隅 H，关注中建材业绩兑现+国企改革可能带来的估值修复机会。 

节后首周大盘调整回落，申万家电指数下跌 0.43%，跑赢沪深300 指数 0.26pct，在申万一级行业排名第 20，板块市盈率为17.95 倍；个股方面，金莱特（7.27%）、秀强股份（4.23%）、兆驰股份（1.62%）涨幅居前，蒙发利（-2.82%）、圣莱达（-2.49%）、天银机电（-2.07%）跌幅居前。 

预计2016年覆盖A.H股重点家电上市公司收入同比增长9%，净利润同比增长22%，保持良好增长势头的原因是：1）2016年市场不断改善；2）龙头集中度提升，并进行大规模并购。

1 月 30 日美国国际贸易委员会作出终裁，美国将对从中国进口的大型家用洗衣机征收反倾销税；2 月 6 日，修正后终裁结果发布，南京 LG 熊猫倾销幅度为 38.43%，苏州三星电子及其出口公司倾销幅度为 57.37%，其他中国洗衣机生产商和出口商倾销幅度为 49.72%。针对该类洗衣机征收反倾销税将加大我国洗衣机出口成本。

黄金周家电终端表现依旧稳健，行业需求向好背景下价值龙头业绩确定性无忧；考虑到目前市场预期回报率依旧偏低，家电板块基于稳健业绩成长、高股息率及相对偏合理的估值，稳健配置价值较为显著；且板块中业绩兑现能力较强的价值蓝筹值得重点关注，且其前期股价回调提供了较好介入机会，龙头价值稳步修复有望带动行业整体估值迎来切换；维持行业“看好”评级，持续推荐“高成长”主线华帝股份及老板电器，以及业绩增速稳健、股息率优势明显的格力电器及美的集团；此外，基于自下而上投资逻辑持续推荐海信科龙及海信电器。

市场回顾：近五个交易日沪深 300 指数上涨 0.29%，中小板指数上涨1.12%，创业板指数下跌 0.21%，计算机（申万）指数上涨 0.83%。互联网金融指数下跌 0.003%，跑输沪深 300 指数 0.293 个百分点，跑输计算机（申万）指数 0.833 个百分点，主要受到基金减仓及估值进一步修复的双重影响。 

2 月 4 日国家互联网信息办公室发布《网络产品和服务安全审查办法（征求意见稿）》，在法律保障、组织架构和产品审查范围等方面做了较为明确规划。同时，通过产业调研，在产品性能及项目试点方面，均已做好准备，在运维服务方面仍需加强。 

谷歌/微软/阿里巴巴/亚马逊/英伟达/Vmware/脸书最新财季报告发布、李飞飞与陆奇跳槽、新股持续发行、2016 年年报预告与业绩修正公告逐渐披露。。。。。。新闻层出不穷，但投资者们反馈：尽管对计算机行业的关注度不太低，但是，感觉市场提供的计算机信息有些琐碎、有些无关、有些脱离投资。

计算机板块月度级别观点汇总：我们 16 年 1 月提出“新年新气象，震荡中蕴含生机”；2 月提出“探底之路开启，看反弹不看反转”，3 月提出“反弹过后有震荡，投资价值渐浮现”，4 月提出“震荡市格局有望持续”，5 月提出“震荡市格局下，谨防回调风险”，6 月提出“震荡格局有望打破，不破不立”，7 月提出“阶段性反弹行情有望展开”，8 月提出“反弹结束，调整展开”。9 月提出“调整仍将持续，关注结构性机会”，10 月提出“细分主题投资机会逐渐凸显”，11 月提出“寻找分化格局中的真成长”，12 月提出“困难与契机并存”。