我们继续推荐水泥，我们给出的主要推荐标的：海螺水泥、华北（冀东水泥）；华东（华新水泥、万年青，及高弹性的港股中国建材）、西北受益标的（祁连山、宁夏建材、天山股份，兼具国企改革整合预期）；新品种丰林集团，小而美的板材龙头；其他推荐：大亚圣象、伟星新材，另外，推荐国企改革中具备强有力业绩支撑和资产整合预期的，标的：中国巨石、北新建材；其他 2017 年推荐品种，包括亚泰集团、帝龙文化等，参见我们年度策略报告《建材行业 2017 年度策略：周期共振与材料革新》

1. 建材行业投资策略.3

2. 水泥行业..7

2.1. 库存跟踪.9

2.2. 生产线及产能动态.10

2.3. 主要成本：煤炭价格...11

2.4. 重点水泥股估值跟踪...12

3. 玻璃行业...13

3.1. 库存变化..15

3.2. 生产线及产能...16

3.3. 主要成本：纯碱、燃料油价格..17

3.4. 重点玻璃股估值跟踪...19

4. 玻纤行业...20

5. 风险提示...21