上周人社部公布新版医保目录，受此影响，医药板块上涨 3.09%，涨幅居前。上一次医保目录调整后一年内，医药板块走出了独立行情，我们认为，虽然此次医保目录调整是在医保控费，行业增速已远不及 2009 年调整时的行业增速背景下发生的，但正是此前极低的板块预期，处于近年来低点的估值溢价率，以及较为确定的相对有优势的行业增速，使得后市医药板块走势在这一重磅事件催化下可能强于大盘。

近年医药行业全产业（研发-生产-流通-销售）的政策导向就是规范运营，加强监管，预计在两票制等多重政策影响下，医药流通领域集中度将会加速提升。其中药品流通领域经过多年整合，已基本形成（国药、上药、华润）+九州通+区域龙头的格局。而壁垒更高的高值耗材流通领域整合的序幕才刚刚开启，目前全国 1200 亿元左右的规模，市场更加分散，整合空间更大，而且利润空间更高。

2017 年 2 月 23 日，人社部发布《关于印发〈国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017 年版）〉的通知》，时隔八年，一直牵动整个医药行业的医保目录调整方案最终尘埃落定。

2 月 23 日，人社部印収《国家基本匚疗保险、工伤保险和生育保险药品目弽（2017共收载药品 2535 个，较 2009 年版目弽增加了 339 个，增幅约 15.4%。其中西药部分 1297 个（增 157 个），中成药部分 1150 个（增 163 个），民族药 88个（增 43 个），中药饮片部分采用排除法觃定了基金丌予支付费用癿饮片。

周四国家人社部印发《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017 年版）》，对比 2009 年和 2017 年的医保目录，西药部分新增品种 133个，中成药部分 206 个。受此影响，医药板块上周出现较大涨幅，多只个股均有不错表现，政策围绕药品质量，鼓励中药、创新药和高端仿制药的发展。在医保控费的大背景下，本次调整与 09 年调整有所不同，药品进入医保目录后，后续企业需要时间进行营销和二次议价，才能有业绩体现，预计本周医药板块行情将有所分化。

2 月 23 日，人社部发布《关于印发国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017 年版）的通知》，新版医保目录正式公布。2017 版收载 2535 个品种，西药部分 1297 个，中成药部分 12 38 个（含民族药 88 个），增幅在 15%左右。中药饮片部分仍沿用 2009 年版目录规定。

人社部2017 年 2 月 23 日印发《2017 年版国家基本医疗保险、工伤保险和生育保 险药品目录》。各省应于 2017 年 7 月 31 日前发布本地基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录，各统筹地区应在本省基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录发布后 1 个月内执行新版药品目录，并按照有关规定更新纳入基金支付范围的医院制剂清单。

目录调整总体符合预期方向，中药入选数量超出市场预期。本次新公布2017 年版国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录，化药和中成 药部分共收载药品2535个，较2009年版目录增加了339个，增幅约15.4%。其中化药部分 1297 个，中成药部分 1238 个（含民族药 88 个），中药饮片部分未作调整，总体来讲中成药增幅远大于化药。同时本次目录中新增 91个儿童用药品种，凸显了对儿科用药领域的重视。

上周新版医保目录发布，医药板块在相关个股的带动下明显跑赢大盘，我们认为医保目录对相关公司带来实质性影响，从资本市场角度由于长期增长预期的改变，公司估值将提升。我们认为受益较为明显的是亿帆医药、益佰制药、人福医药、恒瑞医药、复星医药等。

新医保目录已发布，有望诞生新的重磅明星，也还需招标/确立医保支付标准/进入临床路径/入院推广等过程后验证 ，初步反应预期后，投资标的将聚焦在品种临床价值高、销售实力强的公司——大浪淘沙始见金。