机场收费标准预计上调，利好板块表现。机场收费调整已于 4 月 1 日开始实行。我们假设窄体机起降费上调 10%，宽体机起降费 持平，旅客行李安检费上调 40%，货物邮件安检费上调 50%，则 预计增厚深圳机场/首都机场/上海机场/厦门空港 2017 年年化营 业收入4.4%/2.0%/1.3%/5.2%，对应分别增厚 2017 年年化净利 润 14.2%/6.1%/2.4%/13.7%，高于我们和市场此前的预期。 实际对机场业绩利好影响可能超出我们的预期。非航收入预计也 将上调，且基准价调整后仍有上浮空间，部分航空性收费调整因 占比较小未纳入测算，因此实际利好程度可能超出我们的预期。

事件：民航局印发了《关于民用机场收费标准调整方案的通知》，综合考虑了国 内机场的成本变动状况、资源稀缺程度和用户承受能力等因素，按照“成本回 收、公开透明、非歧视性、用户协商”的原则，调整机场收费标准，不断完善 机场收费形成机制。目标是进一步调整机场分类和管理方式，理顺收费结构， 合理确定收费标准，扩大实行市场调节价的非航空性业务重要收费项目范围。 加强机场收费监管，逐步建立与民航体制相适应的机场收费管理体制和定价机 制。该方案自 2017 年 4 月 1 日起实施。

本周申力、水务、环保、燃气分别上涨 0.07%、-1.52%、-2.61%、-2.93%。 《京津冀及周边地区2017年大气污染防治巟作斱桅》正式収布。配置上，建讧关 注雄安新区“千年大计”下污染治理投资机会，环保有望成为叐益最快、弹性最大 的领域。同旪，环保持续推荐PPP、土壤修复领域，公用亊业建讧以申改、气改及 水资源化改革为主线，寺找叐益二改革的低估值伓质资产。

事件：中共中央、国务院决定设立雄安新区 2017 年 4 月 1 日，中共中央、国务院决定设立雄安新区，包括河北省雄县、 容城、安新 3 县，其定位等同于深圳经济特区和上海浦东新区。设立目的 包括深入推进京津冀协同发展，集中疏解北京非首都功能，探索人口经济 密集地区优化开发新模式，调整优化京津冀城市布局和空间结构，培育创 新驱动发展新引擎等，并提出七大重点任务，环保成为关注重点。

上周表现：环保整体表现弱于市场。上周华创环保指数下跌 3.13%，同期 沪深 300 指数下跌 0.96%，跑输 2.17 个百分点。环保子行业方面，从环 保股涨跌幅均值比较来看，固废>综合环保>智能监测>大气>水处理，涨跌 幅分别为-1.73%、-2.32%、-2.75%、-3.52%、-3.72%。个股方面：天壕 环境(+6.68%)、富春环保(+4.26%)、三维丝(+2.88%)、中电环保(+2.82%) 及中再资环(+1.90%)居涨幅前五；德创环保(-12.58%)、博天环境(-15.91%) 及海峡环保(-17.07%)居跌幅前三。

市场表现：3 月 27 日-4 月 2 日环保板块下跌 2.55%，2017 年 PE25 倍；沪深 300 下跌 0.96%，2017 年 PE11 倍。涨幅居前：  润邦股份、中环装备、天壕环境、富春环保、普邦股份。  <雄安新区新设，支点撬动京津冀环保空间，把握预期差>： 短期看已布局雄安的公司，中长期，新区 2000 平方公里环保 治理撬动京津冀治理空间。关注：1）水生态：建设水城共融 的生态城镇，离不开白洋淀水环境治理保护以及污水循环再生 系统的建设，【棕榈股份】白洋淀水环境保护深度参与。【碧 水源】白洋淀水质劣 v 类，未来膜技术污水处理有望成为生态 重要组成部分

近半月涨幅较大的产品：ADC(江苏索普，12.62%)，R22(华东地区，8%)， 环氧丙烷(华东地区，6.06%)，R134a(华东地区，5.66%)，氟化铝(河南地 区，5.2%)，DMF(华东国产，4.84%)，二氯甲烷(华东地区，4.26%)，硫磺 （固体）(上海石化，3.49%)，软泡聚醚(华东地区，3.3%)，WTI 原油(WTI， 3.22%)。 近半月跌幅较大的产品：己内酰胺(中纤网， -29.41%)，锦纶切片(中纤网， -22.57%)，环己酮(华东地区，-22.18%)，天然气(纽约现货价，-21.69%)， 顺丁橡胶(华东地区，-18.72%)，丁苯橡胶(华东 1502，-17.98%)，丁二 烯国际(CFR 东南亚，-16.67%)，盐酸(华东高纯，-14.29%)，国际尿素(尤 日内，-12.28%)，天然橡胶(上海，-10.85%)。

本周（03.27-04.02）原油市场价格小幅反弹，液氯、原盐、纯苯领涨，盐酸、 己内酰胺、合成橡胶价格回落。投资上推荐染料、有机硅、钛白粉、TDI、MDI 行业，布局化工新材料中低估值高成长个股。 板块行情表现：下跌 2.80%，弱于大盘 领涨个股包括北化股份、雪峰科技、雅化集团等，驱动上涨的核心原因是重大 资产重组、一带一路等；本周领跌个股包括茶花股份、百合花、晨化股份等， 主要因素是估值回归等

A 股基础化工板块各子行业涨跌幅：上周（03.25-03.31）， 基础化工子行业中， 民爆用品、氨纶板块涨幅居前，分别上涨 1.84%、1.08%；绵纶、无机盐、磷肥、 其他化学制品、树脂、塑料制品和涤纶板块跌幅居前，分别下跌 8.22%、6.22%、 6.11%、5.98%、5.76%、5.49%和 5.48%。一年以来，橡胶制品、塑料制品、 印染化学品、涂料涂漆、其他化学原料板块涨幅居前，其中橡胶制品板块上涨 84.70%，塑料制品、印染化学品、涂料涂漆、其他化学原料板块分别上涨 70.27%、 69.52%、66.05%和 59.01%；磷化工、复合肥、氟化工和钾肥板块跌幅居前， 分别下跌 3.61%、3.58%、2.64%和 1.99%。

我们在 2017 互联网金融年度策略中就把消费金融作为看好的细分领域之一，随 后在 2 月份的报告中重点梳理消费金融行业的驱动因素与行业产业上收益的相 关主体，并重点指出“除资金成本外，获客与风控也将构成核心竞争力”。 出于对消费金融的不良率担忧，我们通过本篇报告从横向和纵向两方面比较了行 业不同类别参与主体的经营及风险状况。