上周两市大盘呈现震荡调整的走势，沪指先抑后扬，K 线出现四阳一阴，上涨0.14%，深成指、中小板指数和创业板指数出现下跌，下跌幅度分别是 1,29%、0.79%和 4,90%。市场结构分化表现十分明显，金融、煤炭、钢铁、有色金属、食品饮料等权重股轮番强势上涨，助推沪指企稳上行，尤其是助推上证 50 指数与沪深 300指数创出年内反弹新高。

本周有色板块略微下调，稀土和铝涨幅居前。本周铝产业政策改革持续，信发开始减产 50 万吨，电解铝改革进入深水区。稀土板块公布第二批总量计划，较去年基本持平，冶炼产能略微缩减，稀土价格持续上涨，其中氧化镨钕周涨幅 6.62%，预计全年将维持。

我们判断，下半年金属价格预计保持波动，当前价格下上市公司全年盈利预计将持续改善，且加速资产负债表修复。除了继续首推供给侧改革持续推进的电解铝板块之外，我们认为铜、铅锌等行业上市公司同样有望迎来补涨。

药品一致性评价、医保支付方式改革和两票制等政策处于推进阶段，产业增长模式逐步重塑，制药业竞争回归至药品的治疗价值和质量水平，医药商业竞争回归物流管理和增值服务，小而散的格局将改变，市场份额将再分割，具备整体优势的龙头企业将获得更多的市场机会。

在2017年上半年，拥有强劲产品组合的药品生产商表现最为突出。我们相信，投资者将在2017年继续追捧这个投资主题，我们较看好能够受惠行业整合的龙头企业。对于2017年下半年，我们的首选是石药集团[1093.HK;买入]、东阳光药[1558.HK;买入]及中国中药[570.HK;买入]。 

本周大盘下跌，通信板块下跌上涨，周内涨幅 1.23%。同期沪深300 周内跌幅为 -0.30%，板块价格表现强于大盘。通信指数的 93 个成分股本周平均换手率为 15.29%；同期沪深 300 成分股总换手率为 5.52%，板块整体活跃程度强于大盘。

作为全球最大的物流地产商之一，普洛斯被中资财团 116 亿美元大幅溢价收购引发市场高度关注。我们认为中国物流地产行业空间巨大，土地资源和学习效应助力内资企业弯道超车，建议关注中储股份和东百集团。 

2017 年下半年，我们继续坚持年初的观点，紧抓白马价值龙头，积极布局成长。在经济增速放缓和企业经营困难的宏观背景下，中小企业业绩增速和估值水平惨遭双杀，市场风险偏好持续走低。弱市之下市场资金更加青睐业绩稳定增长的白马龙头企业，享受估值溢价；同时消费升级将是贯穿 2017 年的主题，建议积极布局白酒、调味品、休闲食品、肉制品等板块个股。

近期，食品饮料行业有 40 家上市公司发布了 2017 年半年度业绩预告，70%以上净利润有明显增长。其中，酒鬼酒、好想你业绩预报超市场预期，股价当日顺势分别大涨 9.99%、 6.38%。随着业绩预报的不断披露，一些超市场预期的上市公司将会得到市场资金的青睐，建议持续关注。  

截至上周五，食品饮料行业总计十五家企业发布半年度业绩预告，其中半年度业绩同比增长有八家，业绩同比下降有七家。在业绩预增的个股中，西部创业、好想你、兰州黄河、酒鬼酒和元祖股份的半年度业绩同比增长幅度超过 100%。