美国CPI从去年中的高位持续回落，核心CPI回落至5 月的5.3%、超级核心 CPI 下降至 4.62%，美联储所关注的 PCE 通胀指数所显示的趋势亦相若，反映美国通胀在逐步回到正轨上。住房物价通胀率较高是令通胀居高不下的主要原因之一，但根据领先指标 Zillow 租房指数来看，从去年第二季度之后就持续回落，反映往后 CPI、PCE 的住房类别的物价上升幅度应会有所回落，有利通胀回到一个更健康的水平。尽管如此，美联储官员近期对外发言立场上表现出鹰派态度。在上一次议息会议的点阵图上，显示出官员的把利率终值调整到 5.6%。然而，根据利率期货数据显示，市场暂时在交易加息1次的占比仍然较多，反映资本市场普遍认为美联储近期的鹰派言论更多是出口术。考虑到通胀数据目前看来可控，未来加息力度未必需要过大。

次新转债估值往往较全市场转债估值呈现更强弹性。3 月 24 日至 7 月 7 日，上市三个月内的次新转债隐波均值从 48.1%提升至 55.5%，较全部转债隐波均值的溢价从 4.4%提升至 10.8%。次新债估值提升的原因在于①新债投资成为主要策略之一，关注度持续提升；②近期新债上市首日估值提升较大，对次新债估值起提升作用；③高强赎概率下未到转股期的次新债更受青睐。回顾历史，次新债估值溢价达到 10%以上的时间段属于少数，因此这一轮次新债高估值的持续性成为近期市场的关注点之一，后续建议更多关注①权益市场的平价兑现程度；②新债上市首日估值情况；③转债市场的强赎概率变化。 

随着 2023年一季度信贷投放“开门红”的结束，商业银行信贷投放强度明显减弱，社融规模也有所降低。以 4、5月的社融、信贷数据为例，如果以过去5年的平均值为参照，这两月的数据明显低于过去 5 年的平均水平。这使得部分市场参与者线性调低了对年内信用扩张的预期。不过，6月的数据打破了这一预期，可以看到，本月社融与信贷增量均重新恢复到明显高于过去 5 年的水平。特别是信贷数据，在2022年基数比较高的情况下，新增人民币贷款依然同比多增约2000 亿元。

回顾 6 月以来的人民币走势，货币政策分化、国内经济预期走弱是影响近期人民币汇率的主要因素。总体上，汇率贬值的驱动因素由海外驱动转向国内。国内方面，短期看，央行已经高度关注汇率问题，料货币政策目标协调方面，汇率将占据更为重要的位置。长期看，中美利差虽然倒挂已经至 140BP 的历史极值，但资本流出整体可控。究其原因，在发债主体、持有人和风险结构上，本轮贬值对资本流出的影响相对较弱。除国内因素外，人民币汇率还受到海外因素，特别是联储紧缩的影响。特别的，多数情况下人民币贬值的主要驱动因素是美元。而目前美国经济仍然维持韧性、联储仍然在加息的通道中，这是人民币贬值的主要压力来源。

2015年3月的中发〔2015〕9号文为新一轮电改定调。至2021年，伴随着市场主体显著增加、交易模式和交易品种日益丰富，全国电力市场化交易电量占全社会用电量比重由 2017 年的 26%提升至 2022 年的 62%。绿电交易、保障性收购、常规电能量交易等三种模式逐步完善保障新能源消纳。电力市场发展催生了抽蓄、储能、虚拟电厂、负荷聚合商等新的市场主体，新能源跨领域融合、负荷聚合服务、综合能源服务等贴终端用户的新业态新模式不断涌现。随着热泵在建筑供暖供冷与生活消费领域场景的进一步扩展，电动汽车产业发展提速带动充换电服务业用电量高速增长，终端用能领域电气化水平逐步提升，推动形成绿色低碳、高效节能的生产方式和生活方式。

AI 赋能、产业协同，人形机器人迎来星辰大海。2023 年以来人形机器人 产业进程明显加快，open AI 投资挪威人形机器人公司1X，特斯拉建立 X.AI 研发gpt，谷歌研发PaLM-E 平台为多模态语言模型和机器人搭建桥 梁。AI+机器人产业趋势快速演化，我们建议关注在特斯拉链上具备较强 确定性，以及属于人形机器人核心增量的标的：1）执行器：【拓普集团】、 【三花智控】；2）灵巧手模组解决方案：【鸣志电器】；3）传动：【绿 的谐波】、【鼎智科技】、【五洲新春】；4）驱动器MCU：【峰岹科技】； 5）力控与触觉：【柯力传感】、【汉威科技】；6）视觉：【奥比中光】。

新能源汽车车辆购置税减免政策延续，叠加全面电动化试点推进，环卫 电动化持续受益。三部门近日明确延续和优化新能源汽车车辆购置税减免 政策，从执行到2023 年12 月31 日延长至2027 年12 月31 日，延长4 年。 其中，2024 年1 月1 日至2025 年12 月31 日免征车辆购置税，即前两年 继续免征；2026 年1 月1 日至2027 年12 月31 日减半征收车辆购置税， 后两年减半征收。实行延长政策，2024—2027 年减免车辆购置税规模总额 将达到5200 亿元。

电力方面，6 月21 日，江苏省发改委发布《关于加快推动我省新型储 能项目高质量发展的若干措施（征求意见稿）公开征求意见的通知》， 文件提出：加快发展新型储能，到2027 年，全省新型储能项目规模 达到500 万千瓦左右。

受益于下游新能源汽车、储能、3C数码、小动力、电动工具等领域需求的增长，锂电池规模不断扩大，带动锂电铜箔市场需求 提升。2022年中国国内锂离子电池的出货量为655GWh，同比增长102.4%；全球市场上锂电铜箔出货量为52.3万吨，同比增速 为35.7%。其中中国市场锂电铜箔的出货量38.6万吨，同比增速为37.7%；

国家邮政局公布5月快递经营数据:5月全国快递业务量完成109.9亿件，同比增长189%快递收入完成982.3亿元，同比增长12.6%;5月快递单价实现8.9元/件，同比下滑5.3%5月快递集中度CR8为84.6，较去年同期持平。