也再度验证我们曾经说过的——新的事物、新的产业会刺激人的热情，会给人画出一张巨大的饼，让你的投资抉择直接过滤掉PE、PB 等指标，只被那张饼诱惑，去遥想未来N 年之后可能的极为灿烂的景！而这一特征又是人之共性，就导致新的事物新的题材在股价表现上令人叹为观止！

应用场景不断突破，多领域开发如火如荼：目前公司在智慧教育领域通过内生外延增长齐布局占据领先地位；在智能车载领域，牢牢掌握行业市场占有率第一的先发优势；在智能客服领域通信、金融行业实现控盘；在智能家居领域动作频频，与多方合作占领先机；并在移动应用领域积累了大规模用户，以讯飞为中心的AI 生态逐渐成熟。

央行公布10 月新增信贷6513 亿元，社融增量8963 亿元，与我们在月初预测新增信贷6000-7000 亿元及社融规模9000 亿元精准相符，预计四季度信贷投放整体还将保持稳健节奏。第三季度货币政策执行报告强调抑制资产泡沫，更多借助公开市场操作和中期借贷工具提供流动性而非准备金工具。MPA考核扩大至表外资产以及互联网金融整治力度加大，影子银行资金继续向正规金融回流。银监会披露截止三季度末，商业银行不良贷款率为1.76%，比上季度末上升0.01 个百分点，不良贷款从整体上看增长速度放缓。重点推荐：北京银行、宁波银行、华夏银行、南京银行、招商银行。

从行业增长驱动来看，政府层面持续推进的大众健身已是国家战略；大众消费升级更加注重身心健康，充分利用碎片化休闲时间，且偏好有教练与同伴的场景化锻炼内容；社交媒体与移动互联网注入新的活力，健身的时尚与社交属性不断增加。

3 月以来行业景气复苏，最新的全国均价比去年同期高出24.9%，公司主要的区域（华东、华南、西南等 ）表现较好，虽然下半年开始受到煤价上涨等冲击成本有所上升，但盈利环比维持高位局部区域甚至仍在提升，预计全年业绩将超90 亿元；

上周全国水泥市场价格继续保持上扬态势，环比涨幅为0.9%。价格上涨区域主要有江苏、浙江、福建、广东、广西、四川和贵州等地，幅度20-50元/吨；暂无下跌区域。整体来看，11 月中旬，东北地区受降雪影响，工程大面积停工，市场已正式进入淡季；华北、华东、中南、西南以及西北的陕西市场仍处于施工期，下游需求尚有保障，价格也继续保持稳中有升态势，基于前期价格累计涨幅较大，以及煤价大幅上涨得到抑制，后期大部分市场将会保持平稳或略有上涨，个别地区或因执行停产而表现激进再大幅上调价格。

计算机板块涨 0.8%。板块持续波动，建议注重安全边际，持续关注技术及模式创新双主线投资机遇。

通过历史观察分析，我们认为不管是共和党还是民主党上台都无法阻挡科技的车轮，科技股还将继续表现卓越 ，建议积极配置新兴产业。

人口政策放开叠加消费升级，幼教市场空间广阔随着全面二胎政策放开，未来五年年均新出生人口2100 万，较之前增加20%。同时，随着80 后90 后逐渐为人父母，消费观念的转变促使其更为重视学前教育，据调查教育已经占城镇家庭消费支出15%以上。我们认为，两者叠加，将创造巨大的幼儿教育市场，幼儿园作为最主要的幼教领域，将迎来新的发展机遇。