上周总局出台多个文件鼓励药品器械创新，主要要点有鼓励临床急需药品器械创新，临床试验机构改备案制，接受境外临床数据，缩短审批时间，推动注射剂再评价工作等。

近日，CFDA 发布关于鼓励药械创新的改革临床试验管理、加快新药医疗器械上市审评审批和实施药械全生命周期管理的三大相关政策（征求意见稿），临床试验机构从之前资格审批改为备案管理，新药医疗器械上市审评审批明确程序时间节点（60 工作日无意间即视为同意），接受境外临床试验数据。

截止到 2017年5月12日我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在37.97倍，与上周相比有所下降，略低于历史估值均值（40.61倍）。

上周，恒生指数上涨 2.78%，恒生消费品制造/服务业上涨了 1.29%。其中，个股市场表现如下：周涨幅前 5 位的分别是盈健医疗(28.26%)、医汇集团(12.96%)、航空互联(12.93%)、奥思集团(11.9%)、中国华仁医疗(11.76%)；周跌幅前 5 位分别是联合医务(-20.72%)、互娱中国(-16.22%)、山东新华制药股份(-11.32%)、金嗓子(-8.79%)、万嘉集团(-8.22%)。

我们持续看好社会服务产业在国内经济转型期间的重要地位，以及消费升级、交通改善、带薪休假等长期利好；同时，旅游行业国企改革不断深入将给公司资产规模以及激励机制方面带来积极变化，我们 17 年看好相关公司低基数下内生外延带来的业绩增长以及国企改革等相关机会，维持行业长期的稳健增长的判断。投资建议：第一类：优质旅游标的：中国国旅（拿下首都机场免税店，毛利率提升在即）、三湘印象（低估值，文化+地产双主业稳步推进）、黄山旅游（Q2/3 低基数下大概率实现反弹，宏村和太平湖项目积极推进，18 年 6 月底杭黄高铁通车）、峨眉山 A（首次董事长变更，新任国资+丰富从政背景助力公司二次腾飞）、中青旅（乌镇稳健，古北持续高增长，估值处于历史底部区间）、凯撒旅游（出境游数据回暖，龙头受益）。

5 月 12 日晚上 20 时左右，全球爆发大规模勒索软件感染事件，用户只要开机上网就可被攻击。五个小时内，包括英国、俄罗斯、整个欧洲以及国内多个高校校内网、大型企业内网和政府机构专网中招，国内超过 2.4 万台机器被感染。加密受害者计算机中的文件，需要支付比特币赎金，才可以解密还原文件，被感染的 Windows 用户必须在 7 天内交纳比特币作为赎金，否则电脑数据将被全部删除且无法修复。

据亚洲宽带论坛统计，2016 年亚太地区的 FTTP 用户数量达到 3.28 亿，居于全球首位，全球其他地区的 FTTP 用户数量则为 6,200 万。亚洲 FTTP 用户数量也远超该地区 DSL 用户数量（6,200 万）和有线电视网络用户数量（4,400 万）。根据 Ovum 的预测，在 2017 年第一季度，亚洲地区将增加2,200 万 FTTP 用户，其中中国将占据其中的约 2,000 万，引领全球而不仅仅是亚洲 FTTP 用户增长。

新能源汽车产业链 2016 年整体收入高速增长，部分中下游板块业绩分化显现。2016年全产业链样本公司整体收入增速 52.2%。从各细分领域来看，2016 年相关业务收入增速超过 50%的板块包括电芯及 PACK（+113.8%）、锂电设备（+106.5%）、电解液（116.0%）、正极材料（57.0%）、充电桩（52.1%）。所有细分环节中，样本公司收入全面增长的板块包括原材料（锂、钴、铜箔）、正极材料、负极材料、隔膜、电解液、锂电设备，由于受到2016 年骗补事件、补贴退坡的影响，电芯及 PACK、BMS、电机电控、整车、充电桩等产业链中下游的板块显现出业绩分化的情形。

4 月，新能源汽车产销分别完成 3.73/3.44 万辆，同比增长 19%/7.9%，增幅有所收窄。我们认为，目前新能源汽车行业整体处于预期底部，行业利空已基本出尽，未来随着推荐目录的陆续发布，以及主要城市地补陆续出台，下半年新能源汽车市场有望加速放量，建议重点关注新能源乘用车及运营、物流专用车以及新能源客车等方面的投资机会，维持新能源汽车板块“看好”评级，推荐比亚迪、江淮汽车、东风汽车、宇通客车、中通客车。 

电动车主力车企不断完善车型和服务，将进一步推动行业健康发展，我们认为进入一线新能源车企产业链的企业具备较好投资价值；海外方面，建议关注特斯拉等产业链；国内方面，建议关注比亚迪、吉利、北汽新能源等产业链。在产销量方面，我们认为今年行业发展预期将逐月、逐季提高，行业数据将在 3 季度迎来同比、环比的较好增长状态。