尽管煤价仍在下跌，但我们认为近期基本面有所好转：体现在港口煤价跌幅明显趋缓，短期风险得以释放。旺季来临前叠加进口煤收紧预期，煤价预期和市场情绪有望边际向好。前期众多优质股跌幅超过 30%，板块 17 年市盈率 14 倍，比较便宜，具有一定安全边际。关注基本面边际好转的阶段性行情。我们仍然首推陕西煤业，其有优秀的业绩和盈利能力、较好的内生性增长潜力、铁路瓶颈改善后其煤价的提升能力，母公司对其较强的支持力度，5%左右的股息率值得期待。

消费升级和新零售驱动下，便利店成为黑马，2010 年起增速保持两位数。本篇报告对国内便利店行业进行了梳理，从区域分布、内外资品牌对比进行了分析，发现国内便利店行业的盈利能力、营运效率与成熟的外资便利店仍有差距，进而提出便利店改进方向和展望。

韩新任总统文在寅本周表示：前任政府部署“萨德”的决定不符合民主程序，是一个错误的决定。 “萨德”入韩为朝鲜半岛局势带来“不必要的紧张”，韩国应暂停“萨德”部署，新政府应对“萨德”入韩问题重新进行审视，应学会对华盛顿政府说“不”。 

2017 年 5 月 14 日至 15 日，中国在北京主办“一带一路”国际合作高峰论坛。这是各方共商、共建“一带一路”，共享互利合作成果的国际盛会，也是加强国际合作，对接彼此发展战略的重要合作平台。共实现共 76 大项、270 多项具体成果。 

对航运及港口行业周期性行情启动的观点保持不变，建议积极关注贸易方面的政策出台和提价发布。干散货运输方面，年内BDI指数一度站上1300点整数关口，年初以来反弹幅度已超出市场预期，近期随着铁矿石等大宗商品库存高企引发运价大幅回落，BDI指数本周重回1000点下方，预计后市将出现震荡走势。

秦铁路 2017年量价回升，全年归母净利润预计达 110 亿元；运价方面，3 月 24 日恢复运价，预计 2017 年业绩增厚 14.7 亿元。运量方面，预计 2017 年大秦线煤炭运输量达到 4 亿吨；主要货运增量来自于朔黄/张唐分流效应减弱、公路治超影响公路分流至铁路煤炭 2000-3000 万吨（转换全程运距）、叠加 5 月 1 日起天津港禁止接收汽运煤，大秦线约有 2000 万吨受益空间。

交运板块本周涨幅+1.53%，对大盘实现 1.30%的相对收益，子板块中领涨的为机场、铁路、物流。本周初一带一路高峰论坛顺利，为市场带来正向刺激，而后又出现一定波动，我们认为市场还处于震荡整理期，建议优先关注有业绩支撑机场板块、航空板块和大秦铁路。 

各家航空公司分别发布四月数据，整体运营表现良好。三大航在保持积极票价策略的同时仍实现了运营数据的高位增长，分公司看，国航、东航、南航 1-4 月累计 ASK 分别同比上升 4.5%、9.4%与 8.3%，RPK 同比上升 6.9%、10.4%与 11.6%。分区域看与去年重点投放国际线不同，三大航对国内线与国际线投放较为均衡，国航、东航、南航国际 ASK 分别同比上升-1.3%、13.0%与 13.5%，除国航外与国内线 ASK 同比上升 8.9%、7.8%与 11.7%大体相符。

金融去杠杆防风险整顿，是对于过往“金融创新与利率市场化”改革中监管缺失的反思和补位，是金融监管体系的系统性完善，政策力度和影响范围超出常规。股市换手率已接近熊市水平，债市正受到去杠杆拖累，下半年对于“金融资产价格、金融创新节奏、证券市场交投活跃度”不宜有太高预期。证券行业经营牌照放开，行业竞争加剧，行业集中度下降，佣金率和利差均处下降趋势。

上周两市大盘继续震荡下跌，沪指盘中创出阶段新低 3016.53 点，创业板指数更是刷新了 27 个月新低，最低探至 1727.58 点。不过，随着市场风险有所释放，后两个交易日股指出现了企稳反弹。热点方面，保险、银行、券商等金融类股表现十分稳健，对股指的企稳起到了护盘作用；雄安新区上下震荡明显，已成为目前市场最为活跃的题材，不断被资金所搅动；港口运输、工程基建等板块有所活跃，市场对“一带一路”高峰论坛的提前反应；而各类中小创继续下跌调整，促使创业板继续下挫。