运动营养品有助于提升身体机能、加速肌肉增长和快速恢复体能。随着中国健康文化的兴起、消费水平提升以及消费群体的扩张，国内运动营养品市场有望迎来快速发展。 

食品饮料板上周整体呈现宽幅震荡走势，全周下跌 0.83%，跑输上证指数 0.69个百分点。从一级行业来看，食品饮料板块当周表现平平，在申万一级行业板块中排名排至第 12 位，处于居中区间。从食品饮料二级子行业来看，当周二级子行业整体收跌，仅调味品（0.89%）一个二级子行业收涨。乳品（-1.76%）、葡萄酒（-1.67%）、软饮料（-1.40%）、肉制品（-1.14%）跌幅居前。从个股来看，食品饮料板块中个股中下跌家数相对较多，除黑芝麻、老白干酒、加加食品、西部创业四家停牌之外，23 家收涨，2 家收平，49 家收跌。

本周（05/31-06/02）上证综指下跌 0.15%，深证成指下跌 0.65%，食品饮料板块下跌 0.83%，在申万 28 个子行业中排名第13 位。子板块中，调味发酵品板块涨幅最高，达 0.89%，乳品、葡萄酒板块跌幅较大，分别下跌 1.76%、1.67%。“调味发酵品”板块的表现验证了我们之前的判断，即调味品是仅次于白酒的“提价”板块，消费蓝筹估值溢价开始兑现。

当前白酒龙头估值已到达近年高位，短期相对收益机会不大；但登高望远，酒业龙头量价齐升逻辑清晰，盈利有望继续超预期增长，支撑估值维持高位，板块上升周期至少延续2-3年。

人口数量及结构是食品饮料消费的基础：我国人口红利基本束，2015年劳动人口达到峰值；我国15-60岁人口占比从2010年起开始下降，进入老龄化社会；预计到2050年，15-60人口及占比仅略高于50%，人口红利逐渐消失。

5-6 月处于业绩真空期，茅台稳价期，市场分歧较大。我们认为此时应该忽略短期扰动，把握长期趋势。我们汇总整理了近期行业和财报数据，特别是财报披露的非标数据，对行业现状和未来趋势进行了全面分析。

在 5 月 25 日 OPEC 和非 OPEC 达成延长减产 9 个月的协议后，全球投资者普遍表示失望。此后，多家媒体报道利比亚原油产量达到 82.7 万桶/日的三年最高水平，相比 OPEC 减产参照月 2016 年 10 月的 52.8 万桶/日增加了约 30 万桶/日。考虑到美国页岩油产量从 OPEC 减产参照月的 2016 年 10 月份的低点 845 万桶/日算起至今，已经增产了约 90 万桶/日。也就是说，在暂不考虑尼日利亚增产的情况下，仅美国和利比亚两国的增产量就达到了约 120 万桶/日，对冲掉了 OPEC 全部的减产量。

14年开始的原油市场的下跌主要因为供给过剩，增量主要来自于美国和OPEC。2014-2015年间产量增量最主要来源是美国，增幅达到了270万桶/日，而OPEC产量增加120万桶/日。

本周医药板块跟随大盘小幅震荡，板块内个股活跃度依旧不高，在近期大盘盘整背景下，我们仍然建议投资者继续关注有业绩支撑的个股。

行业迎来全面复苏与反弹：免税：离岛免税回暖；机场招标等事件改变行业竞争格局；酒店：经济型供需关系改善，中端酒店需求旺盛；景区：2016年低基数，2017年将大概率反弹；出境游：欧美游利空出尽，东南亚将受益日韩局势。