维持行业“推荐”评级，建议关注天然气全产业链投资机会。上周机械行业整体估值水平有所下滑，截止到7月21 日，机械行业P/E(TTM)为58.26倍，与沪深300的P/E(TTM)之比为4.15x（前值为4.32x）。

减产执行力度再引担忧，原油价格下跌。OPEC 7 月原油产量较上月平均增加14.5 万桶/日，再度引发市场对OPEC 减产协议实际执行效果的担忧。受此影响，WTI 原油收于45.6 美元/桶，较上周下跌2.29%。中国石油消费稳步增长，美国原油库存降低，需求托底作用犹在，页岩油产量和减产协议执行情况是左右未来原油价格走势的关键因素。

卡特彼勒不仅是世界工程机械行业历史最悠久的企业，也是绝对的龙头企业。目前已形成了以建筑工程、能源和交通、资源业务以及金融产品四大类业务为主的业务结构。我们回顾卡特彼勒的历史发展进程发现，其核心竞争力的建设主要围绕以及几点进行：1）全球化布局。卡特彼勒近年来海外收入占营收比重基本稳定在40%-50%以上水平（2016 年为55%左右），且拥有成熟而庞大的全球代理商销售网络。2）注重研发。卡特彼勒目前约有11000名员工在全球各地以不同形式参与产品研发，研发费用占营业收入比重常年维持在5%左右水平。

恒立液压2017 年上半年经营业绩大增，营业收入和净利润分别达到130%和471%，作为高端液压领域的龙头企业，恒立液压是如何取得中报业绩大幅增长？在行业复苏的形势下，投资品的表现如何？与经营杠杆有何关联？都成为我们重点思考的问题。

上周布伦特期货结算均价为 上周布伦特期货结算均价为 上周布伦特期货结算均价为 上周布伦特期货算均价为 上周布伦特期货结算均价为 上周布伦特期货结算均价为 上周布伦特期货结算均价为 48.8648.86美元 /桶，环比上涨 桶，环比上涨 桶，环比上涨 0.97 美元 /桶，或 桶，或 2.03% ，波动范围为48.06 -49.70 美元 /桶。上周 WTI 期货结算均价 46.42 美元 /桶，环比上涨 0.91 美元 /桶，或2.00% ，波动范围 45.77 -47.12 47.12美元 /桶

基础化巟板块较上周上涨0.64%，沪深300 指数上涨0.71%。基础化巟板块跑输大盘0.07 个百分点，涨幅居于所有板块第9 位。据申万分类，基础化工各子行业涨幅居前的有：聚氨酯7.48%，纯碱5.66%，氯碱4.52%，磷肥4.07%，磷化巟及磷酸盐3.97%。跌幅居前的有：合成革-5.43%，涂料油漆油墨制造-4.44%，其他橡胶制品-3.43%，改性塑料-3.12%，日用化学产品-2.46%。

京津冀大气治理仍是重中之重，关注煤改气等细分领域。本周北京首批市级环保督查正式启动，开展为期一个月的环保督查工作，预期将加快京津冀地区煤改气的推进进度。我们预期相关政策仍将持续趋严。

上周化工行业表现弱于大市，申万一级化工指数上周涨幅0.37%，上证指数和沪深300 分别上涨0.48%和0.69%；6 个化工二级子行业涨跌各半；31 个化工三级子行业中，有14 个涨幅为正，其中，聚氨酯、纯碱、炭黑涨幅居前。

上周，化工板块下跌2.23%，沪深300 指数上涨0.31%，化工板块跑输同期沪深300 指数2.54 个百分点。年初至今，化工板块累计下跌5.0%，沪深300 指数累计上涨8.66%，化工板块跑输同期沪深300 指数13.66 个百分点。

6 月份全国全社会用电量5244 亿千瓦时，同比增长6.5%。1-6 月份，全国规模以上电厂发电量29598 亿千瓦时，同比增长6.3%；水电4613 亿千瓦时，同比下降4.2%；火电22215 亿千瓦时，同比增长7.1%；核电1154亿千瓦时，同比增长19.6%。6 月单月数据水电发电量1044 亿千瓦时，同比下降1.9%；火电3710 亿千瓦时，同比增长6.3%；核电199 亿千瓦时，同比增长10.9%。1-6 月份，全国发电设备累计平均利用小时为1790 小时，比上年同期降低7 小时。受去年数据基数、近期天气炎热等因素影响，7月发用电量总体乐观但存一定变数。