双十一大促正式结束，综合11.1-11 日的生意参谋数据来看，行业景气度的排名分别为清洁电器>投影仪>集成灶>按摩电器>厨房小电。

行业深亏，若四季度及明年产能去化超预期，则有望迎来较大幅度反弹。（1）三季度猪价快速下跌至历史低点，行业全面深亏，本轮周期亏损幅度远超以往周期。（2）行业进入去产能阶段，猪价持续低迷导致产能加速去化，明年行业有望实现反弹。（3）上市公司盈利能力大幅分化，龙头持续兑现成长。前期板块深度调整，目前上市公司头均市值处于底部，若产能去化迎来供需结构改善，后续龙头标的有望迎估值修复。

10 月煤炭产量同比环比双升：2021 年10 月，全国煤炭产量3.57 亿吨，同比增加4.0%，环比9 月增4%。1-10 月全国煤炭累计产量为32.97 亿吨，同比增长4.0%，增速较上月升高0.3 个百分点。受保供增量影响，山西、陕西和内蒙三大主产区产量释放。10 月中至11 月中焦煤价格相对坚挺，焦炭价格均持续回落，煤焦价差近期已转负，焦化厂处于亏损状态；吨铁盈利受铁矿石和炼焦煤降价影响持续走高。

10 月份原煤产量：单月同比上涨4%，日均产量环比上升38.2 万吨/天。 10月份，全国规模以上原煤当月产量3.57 亿吨，当月同比上涨4%，累计产量32.97 亿吨，同比上涨4%， 10 月份日均原煤产量1151.9 万吨，环比2021 年9 月上升38.2 万吨/天。增产保供措施落实带来增量，单月产量环比上涨2299.2 万吨（+6.88%），日均产量上涨3.43%。

统计局发布1-10 月社零、地产数据：1）社零方面，1-10 月社零、家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零增速分别同比+14.9%、+18.4%、+20.5%、+16.7%、+38.1%、+17.4%；其中，10 月社零、家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零增速分别同比+4.9%、+2.4% 、+11.5% 、+7.2%、+12.6%、+6.1%。2）地产方面，1-10 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-6.8%、+16.9% 、+7.1%、+9.3%；其中，10 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-33.9%、-21.3% 、-24.1%、-3.2%。

十月底至十一月初疫情加剧，随后下行，碍于防疫政策收紧，目前国内客流依然低迷，预计11 月下旬开始逐步恢复。近期国外特效药捷报频传，点燃全球民航业复苏预期，即便短期运营数据及业绩承压，鉴于运力的谨慎引进及历次疫情后客流迅速恢复的事实，以及疫情前民航客座率已处高位，票价改革连续突破的提振，我们认为在国内防疫政策松动之时我国民航业有一次迅速从供给过剩转化为供给不足，运价显著提升的大机会。

11 月15 日，国家统计局公布10 月份固定资产投资数据。2021 年1-10 月份，固定资产投资累计增速6.1%，前值7.3%；房地产开发投资累计增速7.2%，前值8.8%。2021 年1-10 月份，广义基建投资累计同增0.7%，单10 月同增-4.6%，环增-0.1pcts；狭义基建投资累计同增1.0%，单10 月同增-2.4%，环增4.1pcts。

行业景气度跟踪：10 月批发环比表现超我们预期，出口持续表现靓丽。 乘联会口径：狭义乘用车产量实现196.0 万辆（同比-4.1%，环比+13.9%）， 批发销量实现197.8 万辆（同比-4.8%，环比+13.9%），略好于我们预期 （上月月报预期环比+10%）。交强险口径：10 月狭义乘用车零售销量实 现162.16 万辆（同比-12.82%，环比-1.06%），低于我们预期（上月月报 预期同比-2%~+2%）。中汽协口径：乘用车总产销分别实现198.8/200.7 万辆，分别同比-4.61%/-4.88%。中汽协口径乘用车出口19.8 万辆，同 比+132.3%，环比+47.3%，其中新能源车出口6.0 万辆，环比+199.2%， 同比+757.6%。展望2021 年11 月：我们预计乘用车行业整体产批环比 +12%，对应同比分别-3.63%/-2.11%，其中新能源批发40 万辆，对应 同环比为+122.22%/+8.70%；零售预计环比+18%，对应同比-1.13%； 出口预计18 万台左右，对应同环比分别为+87.5%/-9.09%。

培育钻石发展至今，生产工艺技术已经较为成熟，上游厂商具备量产较高品质钻石的能力。培育钻石是人造金刚石中 的宝石级大单晶，自1953年通用公司首次通过HPHT方法合成人造钻石后，培育钻石技术发展至今，已经比较成熟， 成品与天然钻石的化学成分、物理、化学属性及光学性质完全相同，凭肉眼无法辨别培育钻石和天然钻石。现阶段国 内外厂商已可以量产1-2克拉数的培育钻石，并且部分厂商已能培育出10克拉以上的钻石。颜色和纯净度均可以达到 钻石4C标准中较高的标准（D色，VVS净度）。

Q3 营收增长2.8%，归母净利下降8.1%，现金流稍有下滑：去除因重组而口径不同的天山股份后，我们重点关注的56 家建材行业上市公司前三季度共实现营业收入4212.8 亿元，同增16.3%；归母净利润625.9 亿元，同增11.8%，经营活动净现金流415.3 亿元，自由现金流407.9 元，同增2.9%。Q3 营收1515.0 亿元，同增2.8%，归母净利210.2 亿元，同减8.1%；经营现金流176 亿，同降22.6%，自由现金流112.6 亿元，同降45.5%。环比来看，营收、利润、现金流情况均有不同程度下滑，建材行业压力仍较大。