美国经济先行指标和同步指标回落。美国产能利用率已经到达高点，意味着美国工业制造业对GDP的贡献到达顶点。随着利率水平上行，新建住宅下滑。PMI指数快速回落，但依然在扩张区间。社会零售持续下滑。美国经济同步指标增速下滑至1.5%，而继续下滑至0附近就意味着美国经济进入衰退。衰退已经进入视野，从通胀到衰退是2023年-2024年金融市场资产变化最重要的变量。

住建部发文批准《建筑与市政工程防水通用规范》发布，自2023 年4 月1 日起实施，为强制性工程建设规范，全文须严格执行。新规在防水设计工作 年限、防水材料、工程等级界定、防水层数等多个方面作出了更为规范和科 学的界定，在完善行业规范的同时，直接增加了防水材料的使用量，我们测 算仅建筑工程的屋面、室内以及地下等部位防水市场空间有望提升65%左 右，若考虑外墙和金属屋面新增需求则空间更大。此外新规提高了对于防水 产品质量的要求，我们预计行业内落后产能加速淘汰，龙头市占率加速提升， 重点推荐东方雨虹、科顺股份、北新建材、三棵树等，建议关注凯伦股份。

受下游新能源车需求拉动，动力电池产销维持高景气。2022 年1- 11 月，我国动力电池累计产量489.2GWh，同增160%。全球动力电 池装机量约436 GWh，同增78%； 我国动力电池累计装车量 258.5GWh，同增102%。锂电企业积极推进产能建设，根据高工锂 电统计，2022 年全球动力电池产能超过1,000 GWh，正式步入TWh 时代。我们认为，2023 年在行业增速基础上，叠加单车带电量提升 趋势，锂电池出货量增速将继续高于行业增速。

11月份，社会消费品零售总额38615亿元，同比下降5.9%。其中，除汽车以外的消费品零 售额34828亿元，下降6.1%。 1—11月份，社会消费品零售总额399190亿元，同比下降0.1%。其中，除汽车以外的消费 品零售额358490亿元，下降0.2%。

本周HTI 跟踪的六类消费品中，成本指数现货端跌势延续，期货端 多数上涨，啤酒期货和调味品期货涨幅居前。具体来看，本周包材 部分，玻璃期货价格大涨10.69%，塑料期货和铝材现货上涨 1.93%/1.39%，纸浆期货和PET 塑料现货涨幅在1%以内，铝材期货 价格下行较多，幅度达2.32%，玻璃和瓦楞纸现货紧随其后，跌幅 达1.56%/0.98%。直接原材料部分，本周多数下跌，棕榈油价格延 续回落，现货、期货下跌6.21%/5.53%，与上周跌幅相当，蔬菜止 涨回落，下滑1.96%，大麦小幅回调，幅度达1.56%，白糖现货、 期货上涨0.49%/2.86%。能源方面，本周油价小幅回升，布油现 货、期货上涨0.69%/1.68%。

本周HTI 跟踪的六类消费品中，成本指数现货端跌势延续，期货端 多数上涨，啤酒期货和调味品期货涨幅居前。具体来看，本周包材 部分，玻璃期货价格大涨10.69%，塑料期货和铝材现货上涨 1.93%/1.39%，纸浆期货和PET 塑料现货涨幅在1%以内，铝材期货 价格下行较多，幅度达2.32%，玻璃和瓦楞纸现货紧随其后，跌幅 达1.56%/0.98%。直接原材料部分，本周多数下跌，棕榈油价格延 续回落，现货、期货下跌6.21%/5.53%，与上周跌幅相当，蔬菜止 涨回落，下滑1.96%，大麦小幅回调，幅度达1.56%，白糖现货、 期货上涨0.49%/2.86%。能源方面，本周油价小幅回升，布油现 货、期货上涨0.69%/1.68%。

我们梳理了全球主要矿企22Q3 披露的锂项目最新进展，提供全球锂资 源季度供应表。受国内外矿权和采矿政策收紧、设备技术不足等多重因 素干扰，锂资源项目建设进度和实际投产量不及预期的情况时有发生， 因此实时跟踪全球重要锂项目进程对判断供需平衡点至关重要。

12 月第1 周，随着全国多地仍面临疫情反复的情况，本周疫情对交付量的影 响大于对获取新增订单的影响，对最后一个月的交付冲刺带来一定挑战，或 将冲抵部分年前购车的需求。新能源补贴政策的退坡、来年涨价以及部分车 企推出的“保价措施”对订单获取有一定的刺激作用，但当前疫情对消费需 求影响较大，或对促销费政策的实施效果有一定的削弱作用。12 月作为传统 购车旺季，结合12 月第一周实际情况，全月订单和交付量预计有双位数增 长。

北京时间12 月9 日，理想汽车发布22Q3 财报： 22Q3 实现单季营收93.4 亿元， 同比/ 环比分别为 +20.2%/7.0%； 销量约为2.7 万辆； 汽车业务毛利率为 12.0%，同比/环比分别为-9.1 pts/-9.2 pts；归属于普通股 东净利润为-16.4 亿元。 22Q1-Q3 累计营收为276.4 亿元，同比+68.6%；累计交 付8.7 万辆，同比+57.3%；累计净亏损为-23.0 亿元，同比 扩大2.7 倍。

前期政策落地推动航班量快速触底反弹，12 月 12 日单日航班量 7574 班次(为 2019 年同期的 55.2%)，较 11 月底日均不足 3000 班次大幅提升。我们预计压 制的探亲需求有望在 2023 年春运迎来释放，航空需求或恢复至 2019 年同期的 80%左右。12 月 7 日国务院联防联控机制新闻发布会表示入境人员的管理措施 将进一步优化完善，参考中国香港入境政策的演变，同时鉴于国内防疫措施已 大幅放松，我们期待大陆入境政策的进一步优化。