据克而瑞数据，本月重点公司签约销售额万科、保利地产、融创中国、华夏幸福、旭辉集团环比增速分别为-0.3%、-63.7%、-66.5%、-45.8%、-68.5%。20 年1 月重点公司的销售额相对于19 年1 月下降-10.67%，其中万科同比增长幅度最大，为17.8%，保利地产、融创中国、华夏幸福、旭辉集团同比增长分别为-44.4%、-22.7%、-21.1%、9.0%。

轻薄化的铜箔能够提升能量密度，近2年6μ m铜箔正在加速替代8μ m，同时龙头电池企业进一步向4.5μ m渗透。更薄的铜箔工艺壁垒更高，加工费通常较高。而在成本端，由于主体设备的通用性，生产6μ m铜箔只需部分增加技改需要的设备，加工费成本中占比45-50%的折旧和电费变化较小。因此具备更高的单吨利润。若行业进一步普及4.5μ m铜箔，可能带来更大的利润弹性。

本篇报告分析了疫情对PCB 板块的总体影响、各家公司的最新基本面情况。疫情短期只是对供给端造成扰动，后续对下游终端销量的影响还需要持续跟踪。1 月份全球第三大PCB 公司TTM 出售其移动业务资产引发关注，本文对其背景和影响进行深入解读。继续坚定看好卡位苹果供应链、5G 设备和终端升级主线企业，和具备精细化管理属性企业的长期价值。

智能手表前景广阔，应用场景具备不可替代性。智能手表是介于传统手表与智能手机之间的创新型产品，既满足传统手表的的配饰属性，又可实现智能手机的部分通讯功能，而体积小巧方便佩戴、紧贴人体皮肤等特点使其能对人体健康状况进行监控，应用场景具备不可替代性。

受益5G推动，服务器市场迎来稳定且持久的增长之态。由于服务器具备高存储能力以及算力，在逐步踏入5G 时代后，我们认为随着数据的爆发式增长带来的存储需求，以及各种服务器具备的高算力能力，服务器行业将迎来稳定且持久的长期增长。根据Cisco 和Sumco 的预测，至2023 年之时全球IP 流量将会达到超过5.5 ZB 每年的数值，数据量的高速增长，我们也可以预期到对于全球数据中心服务器的高速增长。

本周（2.3-2.9）受疫情影响，节后首日大盘剧烈下挫，后
走出反弹行情，医药、计算机、传媒等行业涨幅居前。1）指数方面，上证
综指下跌3.38%，创业板指数上涨4.57%，国防军工指数下跌0.78%，跑
赢大盘2.59 个百分点，排名第9/29。2）个股方面：大立科技（+55.67%）
领涨，高德红外（+34.79%）等涨幅居前；尚纬股份（-23.24%）、*ST 航
通（-22.56%）等跌幅居前

截至本报告期末，电气设备指数2020 年累计涨幅5.50%，沪深300 指数同期跌幅4.80%。最近一年，电气设备指数涨幅为21.80%，沪深300 指数涨幅为20.09%。行业整体PE 估值回升至30.65 倍，行业整体企业估值倍数（EV/EBITDA）为19.08 倍，接近历史平均值+1 倍标准差水平，行业估值进入高位区。

军工行业的产业链归类比传统工业行业的层级要多，由装备的高复杂性
带来的技术分类更为严格，军工行业在生产制造的角度上分为主机厂、分
系统企业、零配件企业三大类。内贸过程中不存在经销商，外贸经销商由
军工集团出口公司担任。

2019 年国内装机潮已在三季度尾逐步放量，并将加码20 年需求，同时20 年为国内最后一批新增光伏上补贴之年，国内市场或将迎来“终极抢装”，德国10 年开始用电侧平价，12 年开始发电侧平价，光伏渗透率由1.85%快速提高至4.19%。

通威股份发布中期发展规划和30GW 电池片扩产计划，产业链中国产设备
公司有望充分受益，包括电池片龙头企业捷佳伟创和迈为股份，单晶硅生长
设备龙头企业晶盛机电。