总体来看，国内外治理“内卷式”竞争的做法，涵盖了从供给端到需求端的系统性框架，供给端做法包括引导淘汰落后产能、加强竞争治理、通过产业政策引导产业创新升级、对外转移产能，需求端做法包括拉动内需和战略性拓展外需，其余配套措施还包括优化企业退出机制、安置破产失业人员等。

固定资产投资累计增长3.7%，各分项增速普遍出现放缓；制造业固定资产投资累计增长8.5%，房地产投资累计增速创历史新低；社会消费品零售总额41326亿元同比增长5.39%，服务消费持续领跑；出口总额同比增长6.24%，在美“滥施关税”影响下我国外贸韧性足；新经济科技指数报33.11点，科技要素投入重回上升趋势；制造业PMI报49.5%上升0.5个百分点，内需出现初步修复迹象；工业增加值同比增长5.8%，制造业增速持续高于工业整体水平；发电量7378亿千瓦时环比上升3.75%，第三产业用电量保持高速增长；存货17.1万亿元同比增长3.57%，补库存周期正在温和推进；货运量50.3亿吨同比增长4.34%，平均运距进一步拉长

固定资产投资累计增长4.0%，“两重”投资推动第一产业投资快增；制造业固定资产投资累计增长8.8%，房地产投资仍处于探底过程；社会消费品零售总额同比增长5.1%，购车优惠政策边际效果下降；出口总额22645.3亿元同比增长9.26%，出口规模创历史同期次高；新经济资本指数报49.21点，劳动力指数仍处于低位运行；制造业PMI报49%，生产进入“抢出口”效应后的低谷期；工业增加值同比增长6.1%，“抢出口”订单潮暂时结束；发电量7111亿千瓦时同比上升3.04%，季节性低谷已经到来；存货16.9万亿元同比上升3.92%，产品销售率出现季节性低谷；货运量50.3亿吨同比上涨5.0%，物流运输增长势头良好。

一季度GDP同比增长5.4%，国民经济开局良好；GDP同比增长5.4%，国民经济开局良好；制造业固定资产投资累计增长9.1%，基础设施投资增速提升；社会消费品零售总额40940亿元同比增长5.9%，各分项增速均好转；出口总额22514.9亿元同比增长13.43%，“抢出口”效果持续显现；新经济资本指数报50.82点，持续刷新历史新高；制造业PMI报50.5%，春节后经济活动出现边际回升；工业增加值同比增长7.7%，采矿业增加值增长迅猛；产能利用率报74.1%较去年同期提升0.5个百分点，季节性降低成主因；存货16.7万亿元同比上升3.93%，市场主体已经开始补库存操作；货运量40.1亿吨同比增长4.79%，行业节假日特征鲜明；居民消费价格指数CPI报-0.1%，核心CPI有所转强；工业生产者出厂价格指数PPI报-2.5%，制造业利润仍处于较窄区间。

固定资产投资累计增长4.1%，第一产业增加值快速升高；制造业固定资产投资累计增 长9%，基础设施投资增速转头向上；社会消费品零售总额83731亿元同比增长4.0%，乡村 消费增速快于城镇；出口总额15457亿元同比下降1.94%，出现季节性低谷；新经济资本 指数报49.11点，持续于历史高位运行；制造业PMI报50.2%，与新订单指数同步进入扩 张区间；工业增加值同比增长5.9%，制造业增速持续领跑；发电量14921亿千瓦时同比下 降1.3%，暖冬令城乡居民用电减少；存货水平较上期数据下降3595.7亿元，季节性因素推 动库存去化；货运量40.1亿吨同比增长4.79%，保持增长且节假日特征鲜明。

1、黄金价格的惊人涨幅是市场对全球秩序重构预期的直接反映，央行购金热潮、地缘政治风险升温、美元体系的潜在压力共同构成了这一秩序重构的复杂图景。2、国际地缘政治冲突加剧的背景下，全球国防开支持续加速上升，2024年我国国防支出占 GDP 比重达到 1.7%，相较俄罗斯（7.1%）、美国（3.4%）等全球主要军事大国有较大差距，未来仍有较大增长潜力。3、“中国力量”逐渐展露带动军贸快速增长，2023年中国武器出口量创历史新高，占全球比重达到10.0%。

文旅：关注暑期旺季催化，同时关注文旅结合 IP 的新消费逻辑延伸，以及“苏超”对于江苏区域性的主题带动。近期主题方面，建议关注 IP+景区的概念延伸，关注峨眉山 A、长白山、祥源文旅、海昌海洋公园等。第二个主题“苏超”热度持续提 升，建议关注江苏片区出行、体育相关公司主题机遇，建议关注天目湖、金陵体育等。

5 月份，社会消费品零售总额 41326 亿元，同比增长 6.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额 37316 亿元，增长 7.0%。按经营单位所在地分，5 月份，城镇消费品零售额 36057 亿元，同比增长 6.5%；乡村消费品零售额 5269 亿元，增长 5.4%。1—5 月份，城镇消费品零售额 176490 亿元，增长 5.1%；乡村消费品零售额 26681 亿元，增长 4.9%。

5 月份，社会消费品零售总额 41326 亿元，同比增长 6.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额 37316 亿元，增长 7.0%。1—5 月份，社会消费品零售总额 203171 亿元，增长 5.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额 184324 亿元，增长 5.6%。

今年一季度，房地产市场修复态势明显。供给侧土地市场同步释放出积极信号，未来其热度能否延续？土地市场后续表现主要取决于五大关键因素：融资环境能否进一步改善、新房市场成交量能否持续企稳、市场库存能否有效去化、房地产新模式下的销售模式变革，以及供地规则的优化调整。