2025年1-2月，房地产行业整体延续2024年四季度以来的企稳态势。具体来看，一是全国房地产开发景气指数连续9个月回升，但仍处于95以下较低水平区间，显示出市场仍在缓慢恢复中。二是房地产开发投资累计同比虽仍处于负增长区间，但降幅较上期有所收窄，表明市场信心正在逐步恢复。三是房企到位资金累计同比降幅连续10个月收窄，定金及预收款和个人按揭贷款累计同比降幅均较上月继续收窄，销售端复苏对回款的拉动作用显著。四是房屋施工面积、竣工面积累计同比降幅收窄，而新开工面积累计同比降幅扩大，反映出房地产开发企业在新开工项目上仍较为谨慎。五是全国商品房销售面积、销售额累计同比降幅较上期继续收窄，其中住宅销售表现显著改善，商业地产市场则持续承压。六是全国70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比总体稳中略降，其中一线城市新建商品住宅环比继续上涨；各线城市商品住宅销售价格同比降幅均继续收窄。

2025年1-3月，房地产行业整体延续2024年四季度以来的企稳态势，房地产行业主要指标表现有所差异。具体来看，一是全国房地产开发景气指数连续10个月回升，但仍处于95以下较低水平区间，显示出市场仍在缓慢恢复中。二是房地产开发投资累计同比降幅较上期有所扩大，依然处于低位，全国整体投资持续承压。三是受到销售端改善的带动及国内贷款环境宽松，房地产开发企业资金较上年同期明显改善。四是房屋施工面积累计同比降幅较上期有所扩大，反映存量项目推进仍受资金约束与需求预期偏弱制约；房屋新开工面积累计同比降幅较上期明显回升，但整体规模和增速仍处历史低位；“保交楼”政策持续显效，房屋竣工面积累计同比降幅继续收窄。五是全国商品房销售面积、销售额累计同比降幅较上期继续收窄。六是70个大中城市中，商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加；一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比总体降幅收窄；各线城市同比降幅均继续收窄。

2025年1-4月，房地产市场仍处于深度调整期，虽然部分指标降幅收窄，但开发投资、新开工等供给侧指标持续承压。具体来看，一是全国房地产开发景气指数环比回落，结束了自去年6月以来的连续10个月回升态势。二是房地产开发投资累计同比降幅延续收缩态势，全国整体投资持续承压。三是房地产开发企业资金较上年同期明显收窄，反映融资环境整体改善。结构性变化显著：国内贷款同比转正增长，利用外资激增，定金及预收款、个人按揭贷款降幅较前3个月均扩大。四是房屋新开工面积累计同比降幅继续回升，但整体规模和增速仍处历史低位；保交付节奏有所放缓，房屋竣工面积累计同比降幅较前3个月扩大。五是全国商品房销售面积同比降幅较上期继续收窄，而销售金额同比降幅扩大，商品房市场销售整体呈现量稳价跌的弱复苏态势。六是70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比持平或略降，同比降幅均持续收窄。

2025年1-5月，房地产市场延续深度调整特征，供给侧承压态势未改，销售市场呈现弱复苏特征。具体来看，一是全国房地产开发景气指数较上月继续回落。二是房地产开发投资累计同比降幅延续收缩态势。三是房地产开发企业资金累计同比降幅较上年同期收窄，但较前4个月降幅扩大，反映资金面修复仍不稳固。四是房屋施工面积、新开工面积累计同比降幅较1-4月均收窄，但新开工面积累计增速仍处于显著负增长区间，收缩动能边际减弱；房屋竣工面积累计同比降幅较前4个月扩大，存量项目交付压力仍在累积。五是全国商品房销售面积、销售金额累计同比降幅较上年同期显著改善，但较前4个月均扩大，显示回暖动能边际减弱，商品房市场呈现弱复苏特征。六是70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅继续收窄。

房地产行业：四代宅崛起，政策红利与产品创新驱动居住升级－“好房子_系列专题

量价下行压力加大。2025 年 1-5 月全国商品房销售额/面积分别同比下降 3.8%/2.9%，累计同比降幅扩大，5 月销售额/面积分别同比下降 6.0%/3.3%，且环比表现均弱于 2020- 2024 年均值；销售面积降幅扩大，与百强房企销售面积同比趋势吻合，但重点城市同比 降幅有一定收窄，主要反映城市分化，近年来土地成交向高能级城市集中的趋势，在销售端逐步体现。价格方面，5 月 70 城新房/二手房价格指数环比分别下跌 0.2%/0.5%，环比 跌幅均扩大 0.1pct，其中一线城市新房/二手房价格指数环比均下跌；截至 5 月，除成都、北京、深圳、上海、杭州外，其他城市均已跌破去年 9 月水平，而这些核心城市 5 月也普遍迎来下跌，结构性止跌回稳的基础并不牢固。当前行业量价边际下行压力加大，产业端政策边际宽松的必要性逐步提升，只是节奏和力度还需观察经济增长的宏观环境。

2025 年 6 月 16 日，统计局公布 1-5 月房地产投资和销售数据。2025 年 1-5 月，全国房地产开发投资 36234 亿元，同比下降 10.7%；房屋新开工面积 23184 万平方米，下降 22.8%；房屋竣工面积 18385 万平方米，下降 17.3%；新建商品房销售面积 35315 万平方米，同比下降 2.9%；新建商品房销售额 34091 亿元，下降 3.8%；房地产开发企业到位资金 40232 亿元，同比下降 5.3%。

6 月 16 日，统计局发布 2025 年 5 月全国房地产市场基本情况。5 月数据显示市场运行总体平稳，但 6 月 13 日国常会提出要“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，释放出强烈的政策发力信号。结合更积极的宏观政策基调，我们认为房地产行业政策落地节奏有望加快，一线城市及核心区域政策弹性或超预期，相关标的估值修复动能增强。

房地产行业：销售面积降幅收窄，开发投资筑底承压－专题研究

房地产行业：4月楼市成交动能持续转弱；土拍溢价率环比回落－2025年4月月报