2026年3月，我国石油行业运行呈现以下特征。一是石油两分行业投资再度分化。二是 开采业和加工业增加值保持较快增长，上游提速更为突出。受主力油田自然递减压力增大影响，原油产量增速略有回落。 三是受地缘冲突升级影响，国际油价短期内急剧飙升，国内成品油价格相应上调。四是原油进口增速有所放缓，主要因油价大幅走高抑制采购意愿，叠加炼厂检修导致需求阶段性减弱。五是油价大幅上涨直接提振了原油销售价格，叠加产量温和增长，开采业营收降幅明显收窄。加工业方面，成品油 批发价快速跟涨对营收形成正向拉动，叠加节假日需求改善，营收降幅收窄，利润实现大幅扭亏为盈。

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2025年四季度，石油行业相关政策密集出台，保障行业平稳运行。一是我国油气管网监管领域有了第一部部门规章。二是商务部公布了2026年原油非国营贸易进口允 许量总量，较2024年有所增加。三是国家发展改革委修订并颁布《石油天然 气基础设施规划建设与运营管理办法》，重点修订了7个方面的内容。四是国家能源局发布首份能源行业数据安全规范性文件。五是2025年全年国内成品油调价一共经历了25轮调价。

Global Carbon Credit Market 2026-2030

2026 年 2 月布伦特原油期货均价为 69.4 美元/桶，环比上涨 4.7 美元/ 桶，月末收于 72.5 美元/桶；WTI 原油期货均价 64.4 美元/桶，环比上涨 4.2 美元/桶，月末收于 67.3 美元/桶。2 月上旬，美伊重启核谈判，叠加哈萨克斯坦油田及美国原油产量逐步恢复，但随后原定谈判取消，地缘风险溢价快速回归，市场在谈判消息与冲突预期之间反复博弈，国 际油价区间震荡；2 月中下旬，IEA 下调全球石油需求预测，引发供应 过剩担忧，油价大幅下探后低位整理；此后美国向伊朗附近海域增兵、伊朗举行军演，叠加美国原油库存显著下降，油价再度大幅上行；2 月底，美国、以色列袭击伊朗，伊朗最高领袖哈梅内伊被袭击身亡，伊朗暂时封锁霍尔木兹海峡，油价宽幅上涨。

多因素托底，支撑油价修复。全球经济温和复苏为原油需求提供坚实支撑，美元流动性边际宽松利好油价估值修复。全球主要产油国主动控量导致供给弹性受限，推动市场处于紧平衡格局，叠加地缘局势等因素影响共同托底油价，有望中期维持偏强运行趋势。