军工行业的产业链归类比传统工业行业的层级要多，由装备的高复杂性
带来的技术分类更为严格，军工行业在生产制造的角度上分为主机厂、分
系统企业、零配件企业三大类。内贸过程中不存在经销商，外贸经销商由
军工集团出口公司担任。

国防军工全产业链特点与分类 .......... 5

军工行业是一个涵盖从基础零配件到极复杂装备终端的行业 ............................... 5

军工行业自身的产业链环节归类方法 ................................. 5

国防军工行业的研究方法 ................. 8

军工产业链研究需要从总体类产品的需求出发 ................... 8

军工产业需求端的研究方法 ..... 8

军工产业供给端的研究方法 ..... 9

国防军工六大产业链分析 ............... 11

航空及航空发动机产业链 ........11

地面武器产业链 ..................... 12

船舶产业链 ............................ 12

雷达电子产业链 ..................... 12

航天和空间探索产业链 .......... 12

核工业产业链 ......................... 13

投资建议：重点推荐地面武器外贸、碳纤维产业链 ................. 14

地面武器装备外贸全产业链存在较大超预期可能 ............. 14

航空产业链中的军用碳纤维军民用前景均可观 ................. 15

持续推荐国内战斗机换装和国企改革相关标的 ................. 15

板块评级：维持“超配”评级 ........... 16

国信证券投资评级 .......................... 18

分析师承诺 .. 18

风险提示 ...... 18

证券投资咨询业务的说明 ............... 18