受益5G推动，服务器市场迎来稳定且持久的增长之态。由于服务器具备高存储能力以及算力，在逐步踏入5G 时代后，我们认为随着数据的爆发式增长带来的存储需求，以及各种服务器具备的高算力能力，服务器行业将迎来稳定且持久的长期增长。根据Cisco 和Sumco 的预测，至2023 年之时全球IP 流量将会达到超过5.5 ZB 每年的数值，数据量的高速增长，我们也可以预期到对于全球数据中心服务器的高速增长。

一、服务器市场综述 ...4

1.1 服务器在过去表现如何？............5

1.2 以史为鉴，下游Capex 决定行业 .6

1.3 Intel：服务器行业的领先指标......8

1.4 中长期：受5G 推动，增长稳定且持久.....................9

1.5 短期：2020 年疫情加速服务器需求爆发 ................ 11

二、服务器对于产业链的影响 ................ 12

2.1 Dram：渗透率提高助力市场空间 ........................... 15

2.2 CPU/GPU：受益多路多核+AI 算法 ......................... 15

2.3 PCB/CCL：充分受益出货量提高及升级 ................... 17

三、投资建议 ........... 20

四、风险提示 ........... 20