全球数字经济占 GDP 的比重不断攀升，中国 2018 年数字经济规模突破 31 万亿元，2035 年中国数字经济产值占 GDP 比 重将超过 55%。中国数字经济核心技术也不断迭代，计算机行业叠加关键技术领域国产化大趋势，2020 年有望是―IT 重构‖ 规模化落地元年，从 CPU、服务器、存储，到软件操作系统、数据库、中间件等都将呈现技术产品市场等相关生态重新构 建，同时相关上市公司必将重新构建各自竞争领域核心竞争力，因此我们认为新时代信息产业发展已经进入新起点，重构 IT 核心竞争力，是传统 IT 厂商及科技创新创业公司的着眼点。同时，我们认为华为生态是科技公司重构竞争格局的重要支 点，鲲鹏产业链打造将会带动相关公司充分受益“IT 重构时代红利‖。科技重构之 IT 重构在计算机行业领域涉及关键信息科 技基础设施从核心部件到硬件软件领域，相关龙头公司将具有“科技茅台”投资价值。

2 月29 日，克而瑞发布20 年2 月房地产公司销售排行，恒大单月销售排名第一，实现销售金额470 亿元，碧桂园、万科分别实现单月销售额300 亿元、286亿元，排名第二三，前三门槛从去年同期229 亿升至286 亿。2 月单月销售过百亿房企为7 家，较去年同期减少2 家。

我们统计的 43 个重点城市整体新房成交 2020 年 2 月单月同比-78%，今年以来 43 城新房累计同比-48%。统计的 13 个城市二手房成交面积 2 月单月同比-75%,今年以来累计同比-32%。

金博股份主要从事先进碳基复合材料及产品的研发、生产和销售，公司产 品主要应用于光伏行业的晶硅制造热场系统，2019 年营收占比 96%。公 司 2019 年实现营收 2.40 亿元，同比增 33.4%，净利润 0.78 亿元，同比 增 44.1%，营收/净利润 CAGR（2017-2019 年）分别达 41.6%/55.6%， 2019-2021 年可比公司平均 PE 分别为 52/38/28 倍。

疫情叠加垃圾分类驱动行业扩容，当前市场化率不足 50%。新冠疫情爆发以 来，各地对环卫服务精细化和专业化的要求全面升级，疫情结束后城市消毒和 脏乱差管理等工作有望常态化，环卫服务市场空间进一步扩容。而垃圾分类政 策自 2019 年以来全面推开，我们预计 46 个大中城市垃圾分类将为环卫市场带 来超过 300 亿元增量，当前全国环卫服务市场总规模 3200 亿元左右。

新冠病毒为2020年典型黑天鹅事件：2019年 12月初由武汉传出的新型冠状病毒（COVID-19）目前已经发展成为席卷全球65 个国家或地区、累计确诊人数超过8.9 万人的大型公共卫生安全事件。相比2003 年SARS病毒，COVID-19病毒防控难度更大，传播范围也远超前者。新冠病毒作为2020 年典型的黑天鹅事件，对地产行业的销售、施工、投资等有明显的消极影响。

在人口红利减弱，产业升级和效率提升的背景下，工业机器人及自动化 产业趋势向好，本次疫情突发，短期对整个制造业有较大影响，中长期 来看，机器换人的优势会不断凸显，也将推动自动化行业发展。

从相对前瞻的指标 PMI 来看，2020 年 2 月最新 PMI 为 35.7， 环比下滑 14.3 个百分点。主要受到疫情影响，制造业生产、需求均受 到一定冲击。我们认为随着疫情已逐步控制、企业复产加速，预计 PMI 将在 3 月反弹。

本文是川财地产研究三大主线（基本面、政策面、资金面）中资金面系列报告的第一篇，主要对REITs 的基本要素进行介绍及简单讨论，意在为后续对REITs 及相关主题的深度研究进行铺垫。

国家统计局公布，2 月中国制造业 PMI 为 35.7%，较上月下降 14.3 个百分点，显示受疫情影响的冲击。从机械上市公司微观反馈来 看，目前多数企业已经复工，产能利用率在提升过程。当前，疫情的 冲击已成为事实，本篇报告我们将根据历史财务报表特征，进行模拟 测算，并探讨未来疫情得到控制的情况下，需求的修复机制。