国内新冠疫情逐步得到控制，全国复工率逐步提升：截至2 月28 日，我国国内累计确诊病例79251 例，疑似病例1418 例， 当日新增确诊病例427例，新增疑似病例248 例，现有疑似、新增疑似和新增确诊数均呈现下降趋势。全国来看，目前连锁超市开业率95%以上，连锁便利店开业率80%左右。阿里快递复工率达到78%。中国邮政、顺丰和京东基本全部复工，其他主要快递企业整体复工率达到66.7%。我们认为，过年期间积攒的被压抑的消费需求，在开始陆续复工后会逐步反弹。

疫情在全球范围内扩散，口罩需求旺盛。目前国内疫情好转，除湖北外的地区日增保持个位数，湖北和武汉的病例数也在快速下降中。但相比国内的形势，国外形势却更加严峻。世界卫生组织将新冠肺炎疫情全球风险级别上调为“非常高”。截止3 月1 号中国境外地区确诊逾7169 例，新增1160 例。中外口罩需求有望持续旺盛，尤其国外口罩短缺可能超预期。

3 月4 日，中共中央政治局常务委员会召开会议，研究当前新冠肺炎疫情防控和稳定经济社会运行重点工作，同时强调要选好投资项目，加强用地、用能、资金等政策配套，加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设，加快5G 网络、数据中心等新型基础设施建设进度。

持le_续Su看m好m行ar业y] 补涨逻辑，重点关注估值较低增速确定的相关标的，重点推荐航天信息、网宿科技、烽火通信、金卡智能、海格通信等。面板价格持续反弹，持续推荐TCL科技。

中共中央政治局常务委员会3 月4 日召开会议，会上强调“……要选好投资项目，加强用地、用能、资金等政策配套，加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设。要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。要注重调动民间投资积极性……”

运营商资本开支情况：回顾3G时期及4G时期，运营商资本开支占收比稳定保持在20%-35%之间，而且在牌照发放之后，运营商资本开支占收比逐步增加，在未来2-3年里进入资本开支支出的高峰期；

2 月24 日，11 部委联合发布《智能汽车创新发展战略》正式稿，2020 年有望成为智能网联汽车产业落地的元年，结合中央政治局会议和工信部会议，5G 以及道路信息化基础设施建设有望成为行业加速发展的催化剂。本篇报告分别从智能驾驶和车联网V2X 领域对产业链情况进行梳理，重点推荐：千方科技、高新兴、移远通信、移为通信、虹软科技、长信科技、顺络电子、水晶光电、中科创达、硕贝德、顺络电子等。

疫情正处于春节前后，对手机产业链影响较大受疫情影响，预计2020年中国智能手机的出货量将比预期减少5％，Q1 更会有超过30%的下滑。同时由于春节后返工和旅行的限制，对手机产能的释放有进一步的影响。但是如果二季度生产步入正轨，后续的手机产能释放会迅速补充，对整个手机产业是脉冲式的影响，对2020 年整个年度的影响有限。疫情的重点区域武汉，同时武汉是国内主要的通信设备制造基地，光通信设备公司烽火通信、长飞光纤、光迅科技等，疫情的停工停产对于通信设备的生产产生较大的影响。例如，光传输设备、光模块等。

历史复盘：基建周期叠加行业高景气度往往带来水泥板块超额收益。我们对2008-2009、2014-2015 以及2018-2019 三轮基建周期进行复盘，发现在行业高景气度时水泥板块往往能够取得超额收益。我们以当年第一次宣布降息/降准日为起始，最后一次宣布降准/降息日后一个季度为止作为区间，则三轮周期中，2008-2009 及2018-2019 两个周期中板块相对沪深300 指数取得55.8%/ 30.6%的超额收益，而在2014-2015 周期中跑输沪深300 指数29.4%。我们认为行业景气度是决定超额收益的关键，2009/ 2018 年行业平均吨利润相较于前一年提升3 元/吨及32 元/吨，需求同比上年增速为17.3%/6.0%，重点公司业绩均同比大增，而2015 年行业景气度降低，企业利润大幅下滑，导致板块跑输沪深300 指数。

生猪养殖、屠宰业、肉制品三大板块组成肉制品产业链。肉制品产业链上游为禽类养殖及畜牧养殖厂，生猪养殖企业通过购入种猪、饲料等产品以培育产品猪，中游为生猪屠宰企业及肉制品加工企业，生猪屠宰企业通过从养殖户购入产品猪，或者通过自育猪进行屠宰，从而得到鲜肉及冻肉，一部分产品通过在农贸市场等渠道分销给终端客户，另一部分则供给肉制品生产厂家进行深度加工，最后将低温、高温肉制品分销给终端客户。