Drones have gained popularity among the companies and civilians over the years. The advantages of drones, like being compact and fast, avoidance of land traffic, etc., have made their use popular in many applications. Over the years, the usage of drones has penetrated into several applications in the commercial sector, such as aerial photography, express shipping and delivery, gathering information or supplying essentials for disaster management, geographical mapping of inaccessible terrain and locations, building safety inspections, precision crop monitoring, unmanned cargo transport, law enforcement and border control surveillance, storm tracking, and forecasting hurricanes and tornadoes. Logistics companies are about to scale up their businesses with drone delivery services after obtaining the regulatory certifications. For instance, in October 2019, United Parcel Service (UPS) subsidiary, UPS Flight Forward, won federal approval to expand its drone delivery operations, allowing the company to use multiple aircraft in multiple locations to make revenue-generating deliveries over longer distances. In addition, many product delivery and courier service giants, like Amazon, Domino’s, Zomato, and DHL, are implementing the idea of delivery by drones.

预计 2 季度行业有望环比明显改善。从整车销售收入和利润增速比较，2019 年整车收入同比增长 0.4%，利润同比下降 16.5%，今年 1 季度整车收入同比 下降 33.5%，利润同比下降 80.9%，受疫情影响大。整车行业毛利率和利润率 短期继续下行，一季度利润率为 2.1%，3 月毛利率和利润率同比分别下滑 2.38 个和 5.39 个百分点。零部件公司整体盈利略好于整车，整车公司大部分盈利 同比下降，甚至出现单季亏损；零部件公司中少部分公司盈利仍逆市实现增长。 预计 2 季度行业销量同比下滑幅度有望大幅收窄，行业盈利下滑幅度有望季度 环比改善。

中信汽车分类的 167 家汽车上市公司中，2019 年中枢营收/利润增速 1%/-19%，19Q4 中枢营收/利润增速 10%/23%，2020Q1 中枢营收/利润 增 速 -19%/-33% 。 细分板块看， 2019/2020Q1 乘 用 车 营 收 分 别 -5.27%/-40.43%，乘用车利润分别-35.39%/-99.93%；汽零营收分别 1.94%/-20.59%，汽零利润分别-37.96%/-54.18%，汽零板块盈利能力相 对稳健，强于行业。

2019 年受线上消费崛起冲击，行业业绩增速持 续放缓。2020Q1 受疫情冲击，业绩大幅下降 7 成，但超市 板块受益于疫情期间生鲜需求从农贸市场转移至超市，业 绩逆势增长，电商板块也受益线上业务需求增加而表现不 俗。短期来看，疫情后线下消费场景逐步恢复，可选消费 的需求有望迎来报复性反弹，看好 Q2 百货行业的业绩修 复。中长期来看，疫情加速生鲜从农贸市场向超市的转移， 并加速线下消费向线上消费的转移，看好超市板块和电商 板块龙头企业。

近期政策密集出台支持区块链发展。我们认为布局区块链技术的行业龙头、信 息技术公司、科技巨头公司有望享受红利。我们建议关注有一定技术储备且能 将技术应用到所在行业的龙头公司。

轻工制造行业目前约占全部 A 股总市值 1.32%。我们选择轻工制造行业中 120 只有代表性股票作为分析样本，将轻工制造行业分为造纸、包装印刷、家具、 珠宝首饰、文娱用品、其他家用轻工 6 个细分行业，按照 2020 年 5 月 8 日收 盘价计算总市值为 8,554.59 亿元，占沪深两市 A 股总市值 1.32%。

本周，上证综指上涨 1.23%，轻工制造指数上涨 2.08%，跑赢上证综指 0.84%，在申万 28 个版块中排名第 15。轻工制造 板块细分行业涨跌幅由高到低分别为：造纸Ⅱ（+2.71%）、家用轻工Ⅱ （+2.02%）、包装印刷Ⅱ（+1.63%）。上周板块成交量下降 1317.93 万手， 周环比-41.14%。个股方面，志邦家居（+12.83%）、集友股份（+8.03%）、 喜临门（+7.62%）涨幅靠前；*ST 宜生（-14.62%）、*ST 银鸽（-14.39%）、 珠江钢琴（-14.11%）跌幅靠前。

2019 年报总结：营收稳健增长，净利润增速大幅回升。分季度来看，2019 Q4 轻工板块营收、净利润增速环比显著加快。2019Q4，SW 轻工板块营业 收入同比增长 2.40%，增速环比 Q3 提升 3.26 个百分点；归母净利润同比 增长 98.17%，增速环比 Q3 提升 100.69 个百分点。（2）2020 一季报：受新 冠肺炎疫情影响，业绩短期下滑。Q1 子板块跌幅与受疫情冲击的程度紧密 相关：文娱用品板块表现出较强的防御性，家具板块业绩下滑幅度最大。

此轮汽车下行周期从 17 年开始，20Q1 加速触底。 2016-2020Q1 国内汽车批发销量增速依次为 13.7%、3.6%、-3.1%、-8.1%、 -42.4%，此轮汽车行业销量增速换挡下行历时 3 年多，20Q1 已经处于景 气周期最底部。2020 年 4 月汽车销量同比增速为 4.4%，环比增速为 43.5%， 已出现一定程度回暖。

上周（5 月 6 日-5 月 8 日）沪深 300 指数上涨 1.3%，A 股汽车整车板块+4.0%， 汽车零部件板块+3.3%。个股方面：A 股中，长安汽车以 10.1%的涨幅位列最前， 隆基机械以 19.9%的跌幅领跌。H 股中，中国重汽以 14.1%的涨幅位列最前，永 达汽车以 4.8%的跌幅领跌。