疫情短期压制之后，“五一”节日大促加速扭转厨电需求下滑 态势，厨电线下环比改善趋势明显。根据苏宁易购五一消费数 据，厨卫行业“五一”期间线下销售同比大涨 200%以上，环比 增长 7 倍，以旧换新需求暴涨 4 倍，油烟机、电热水器免费清 洗等服务预约量超 10 万人，新房装修及老房改造需求迎来复 苏。根据奥维云网数据，W19（5.4~5.10）期间厨电线下增速 全线转正并呈现爆发式增长：厨电套餐销额同比增长 252.83%，油烟机、燃气灶和消毒柜销额分别同比增长 179.72%、145.46%和 77.5%；嵌入式蒸烤微销额分别同比增长 332.03%、524.66%和 254.11%，洗碗机销额同比增长 415.25%。

受疫情影响，2020Q1 家电业绩下滑显著。1)收入方面，20Q1 行业收入同比大幅下滑 24%至 1927 亿元，收入增速为近年来的 最低水平；分行业看，有必选消费特性的小家电在家电行业收 入表现最优（YOY-14%），而涉及到安装等环节的白电（-26%）、 厨电（-34%）受疫情影响较大，增速表现最差。2)业绩方面， 2020Q1 受新冠疫情的影响，行业业绩增速明显下行，2020Q1 实现归属净利润 89.2 亿元，同比下滑 50%。不过细分行业表现 仍存在差异，小家电受益于必选消费性质和线上渠道优势，业 绩下滑仅 19%，而白电、厨电和黑电受安装属性和线下渠道的 影响，业绩增速下滑 38%和 53%和 105%。3)盈利能力方面， 2019Q4，受空调行业价格战影响，行业毛利率同比下滑 0.9 个 pcts 至 25.2%。2020Q1，受疫情影响，家电行业毛利率显著下 滑 4 个 pcts 至 22.5%。

5 月 12 日，华为关闭私有云和 Gauss DB 业务，转而推广全线上 的公有云和混合云服务。这是继今年 1 月以来，原 Cloud & AI 产品与服务部升级为 Cloud & AI BG 之后又一重大举措。

本篇报告与市场不同点在于从银行年报分析银行 IT 市场现状。银行信息化建设 是一个规模庞大、增速稳定的细分市场，银行 IT 公司的需求相对稳定；其中， 软件和服务产品比例上升，硬件产品比例持续下降。我们继续看好银行 IT 细分 赛道，推荐公司有宇信科技、长亮科技，建议关注神州信息、高伟达、广电运 通等。

20 年一季度，家电行业的机构持仓除一般法人持 股（37.12%）外，其它机构持仓中占比最高的为信托的 4.97%，占比最少 的为券商持股的 0.65%。相较于 19 年 Q4，基金、阳光私募、社保等变动-1.01、 -0.89、-0.16 个百分点。20 年一季度，28 个申万一级行业中家电板块的基 金持股占比为 4.07%，较 19Q4（5.07%）环比减少 1 个百分点，家电整体 持股占比小幅回落至去年三季度；板块位居第 3 位，无变化。疫情因素导 致行业整体营收能力下降，但家电板块仍是基金重点布局行业。在仓位变 动由高到低中家电行业排第 22 位，较上年四季度下降 20 位；28 个申万一 级行业中有 2 个行业呈现基金机构持股净流入，较四季度减少 5 个行业。 家电行业中的基金持股数量由上年 Q4 的 5.07%回落到 4.07%，减少 10.5 亿 股，排名第 22 位。

2019 年业绩整体向好，现金流改善显著。2019 年，计算机 行业总收入为 8495 亿元，同比增长 11.5%。归母净利润为 174 亿元，同比下滑 17.5%，主要是同期资产和信用减值损 失高达 411.1 亿元。实现经营性净现金流 652.6 亿元，同比 增长 57.6%，销售商品收到现金/营业收入维持在 1.1 左右， 经营性净现金流/归母净利润（加回资产和信用减值损失）达 到 1.11，收益质量明显提升。

我们选取 8 家 A 股上市医疗信息化公司，从中国招标网 www.bidchance.com 摘录订单数据，统计汇总后进行 分析。由于医疗信息化行业，部分招标保密进行，因此本报告的统计结论可能与实际情况有差异，仅供参考。

2019 年申万机械设备行业营业收入为 12281 亿元，同比增加 9.4%；归母净利润为 458 亿元，同比增加 21.1%；2019 年申万机 械设备行业大部分公司保持了净利润的正向增长，342 家上市公 司中全年归母净利润增长 100%以上的企业有 53 家，占比 15%； 归母净利润负增长的有 139 家，占比 49%。2020 年一季度受新冠 疫情影响，机械设备行业的营业收入及归母净利润分别大幅下滑 14.4%、45.8%，217 家企业的净利润出现了负增长，其中 129 家 企业净利润下滑幅度超过 50%，占比 38%。

工程机械协会发布挖掘机数据快报，2020 年 4 月纳入统计的 25 家挖掘 机制造企业共销售各类挖掘机 4.5 万台，同比增长 59.9%；其中国内 4.3 万台， 同比增长 64.5%；出口 2055 台，同比增长 0.9%。2020 年 1-4 月，共销售挖 掘机 11.4 万台，同比增长 10.5%；其中国内 10.5 万台，同比增长 9.4%；出 口 9408 台，同比增长 25.7%。

新冠肺炎疫情导致短期宏观经济大幅下滑，稳增长成为第一要务。 疫情之下，信创产业是名副其实的 “新基建”，政府有望加大投入。