①宏观政策方向不断积极，但稳增长是在“高质量发展”的前提下发力，不会大水漫灌式的强刺激。②财政政策或边际“加力”，节奏有望前置，但也留足政策空间。预计2025年的预算赤字、专项债、特别国债的合计规模相比2024年增加2万亿元左右。③2025年增量财政资金投向关注三条主线：年内或增强对“两新两重”的投入；短期托底地产的力度或有所提高；长期对科创的支持或稳中有升。此外，零基预算改革或将提速。

经济周期与政策成效跟踪：信心与趋势前瞻。目前我国处于第五轮经济周期，在各轮周期的上行期中消费增幅都快于GDP增幅，2025年消费对于经济回升的贡献度有望继续提升。前期政策效果已经显现，信心方面 ，2025年1月制造业景气度季节性走低，但企业预期较为乐观，2024年9月以来消费者信心和国房景气指数 平稳回升，但仍处于历史低位。从趋势来看，2025年制造业投资有望迎来升级性投资，考虑到基数影响， 预计一季度制造业投资增速或为7.8%左右，房地产投资增速可能回升至-9%—-10%区间，广义基建投资增 速或达到8%左右。

朱赟，基于自上而下由资产配置到风格配置再到基金配置的体系，利用 FOF 投资实现不同收益风险目标。资产配置方面，搭建三维 FOF 投资框架，包括战略 配置、中观配置和战术配置三个层次；基金筛选方面，立足量化模型，同时结合主观判断调整配置权重。在管产品覆盖低、中、高风险等级，稳健型 FOF 与 养老目标日期 FOF 在同类基金中排名前 25%，表现较好。大类资产配置类型多元，涵盖 A 股、港股、债券、海外资产和商品。债券方面，近年拉长久期并增 配海外债券。权益方面，采取多元化配置策略，关注 ETF 配置机会。

2025 年 3 月，北证 50 将迎来年内第一轮调整，我们预计纳科诺尔、利尔达、天马新材、华信永道、国子软件有望被调入，恒进感应、数字人、卓兆点胶、禾昌聚合、康普化学有被调出的风险。我们预计北交所官方将在 2025 年 2 月底发布正式调整 名单，本轮调整将于 2025 年 3 月 17 日生效。

PEEK材料：“以塑代钢”的绝佳材料，下游应用广泛，行业壁垒高 1）核心优势：相较传统材料比强度优势显著（带来减重），分别是钢的21倍、铝合金的8倍，绝缘效果、耐磨性、抗疲劳性更佳（环境适应性）。 2）应用场景：当前主要在汽车、航天航空、电子、能源、医疗领域，期待未来成为人形机器人减重的重要替换材料，成长空间打开。 3）行业壁垒：技术难度大，建设周期、客户验证时间长，重资产投入。国内龙头主要性能指标已达国际先进水平，如未来需求爆发、有望优先受益。

黄金行业：资源股旺季布局，重视两条宏观线索－一叶知秋看资产配置

风险偏好提升,利率窄幅震荡-2025年2月宏观利率展望-南京银行

1 月锂电池板块指数走势弱于沪深 300 指数。2025 年 1 月，锂电 池指数下跌 0.31%，新能源汽车指数上涨 3.75%，而同期沪深 300 指数下跌 0.09%，锂电池指数走势弱于沪深 300 指数。

从金融股视角思考安全资产当立：在地缘政治风险加剧、不确定性增强、 经济增速换挡、利率逐步下行的宏观背景下，安全性成为各主体资产配 置的重点考虑因素。从金融视角考虑安全性主要包含以下三个维度：1） 居民端：地产金融属性消退、“资管新规”打破刚兑、人口老龄化等因 素推动居民资产对安全性资产的配置。2）金融机构端：严监管背景下 银行、券商、保险等金融机构具有安全发展和稳健经营的诉求。3）监 管端，有效防范化解重大经济金融风险，牢牢守住不发生系统性风险的 底线，是我国经济和社会平稳发展的重大前提，实现资本市场平稳发展 是应对金融风险的重要组成部分。

人形机器人材料篇-稀土永磁：电与力转换最佳载体，迎接放量大时代