上周上证综指、深证成指、沪深 300 分别涨 0.27%、跌 0.73%和跌 0.38%。纺织服装板块跌 1.11%，其中纺织板块跌 0.46%、服装板块跌 1.48%。 

近期我们推荐了维生素、橡胶助剂、PVC、草甘膦、纯碱、山梨酸钾等持续涨价或有涨价预期的品种，对应的公司都取得了不错的涨幅。在当前国家级环保监管的背景下，我们继续推荐因环保高压而出现供不应求的品种，对应的公司方面，我们先重点推荐产品有持续涨价预期且业绩好的二线龙头。

本周市场投资主线仍集中于各类周期性子行业，但板块间分化加剧，投资焦点更加集中于环保压力较大的各类子行业，尤其近期山东、浙江等地环保核查愈演愈烈，各类以上两省产能占比较大的化工品均呈现供需紧张的态势，并将情绪进一步传导至二级市场。

第四批环保督查即将启动，浙江、山东等地环保不达标的中小农药企业或将受到影响，行业开工率进一步下降。另一方面，全球农药市场回暖，带动我国产品出口增加。目前草甘膦已经开始涨价，我们认为有望持续走高，并扩散到其他农药品种。

上周，化工板块上涨 0.80%，沪深 300 指数上涨 0.13%，化工板块跑赢同期沪深 300 指数 0.67 个百分点。年初至今，化工板块累计下跌 1.73%，沪深 300 指数累计上涨 8.74%，化工板块跑输同期沪深 300 指数 10.47 个百分点。

行业受原油价格下跌，国内补库存需求力度减弱的影响，下半年产品价格难有整体性机会。预计 2017 年下半年 A 股大概率仍处于“严监管”，“金融去杠杆”和“存量博弈”的大环境中，因此市场仍将聚焦业绩稳健，估值合理的白马股。我们重点推荐未来最有希望出现绩优股，白马股的轮胎产业链，重点关注玲珑轮胎（601966）、赛轮金宇（601058）和青岛双星（000599）。此外关注具有成长空间的车用涤纶工业丝龙头企业，海利得（002206）。 

本周申万化工监测的 93 种化工品价格，本周环比上涨品种占 40%（上周为 29%），持平占 34%（上周为47%），下跌占 26%（上周为 24%），化工品整体上涨，整体平均涨跌幅约为 0.81%。涨幅前五的分别为苯胺（19.0%）、东南亚乙烯（+12.7%）、DMF（+10.9%）、己二酸（+8.0%）、东南亚甲苯（+7.4%），跌幅前五的产品分别为波罗的海一铵（-9.8%）、硝酸（-6.2%）、国际天然气（-4.9%）、原盐（-4.8%）、顺丁橡胶(-4.4%)。

电石法 PVC 继续涨价，周五 PVC 期货再度上涨，站上 7370。现货市场冲击 7000 元/吨，推荐逻辑仍然是供需改善，出口增加及环保压力持续，继续推荐中泰化学、鸿达兴业。

中央环境保护督察组于 2016 年 11 月至12 月组织对北京、上海、湖北、广东、重庆、陕西、甘肃等七省市开展环境保护督察，并于 2017 年 4 月完成督察反馈。近期，经国家环境保护督察办公室协调，七省市统一对外全面公开督察整改方案。

我们曾于 5 月 9 日指出，4 月份以来随着监管层金融监管加剧，市场风险偏好下降对于具有高杠杆、高贝塔和高估值的军工行业形成直接冲击，中证军工指数自高位以来下跌幅度超过 20%，短期风险大部分释放，军工股近期建仓时机或随时出现。