OPEC 7 月原油产量创年内新高，减产执行率降至历史新低，市场对油价保持谨慎，预计油价长期处于 50美元/桶。随着美国驾驶高峰期即将结束，中国原油需求降低，以及美国国内页岩油产量增加的影响，油市利空的基本面因素仍然存在，需要看到接下来几周美国原油库存继续下滑，以及供求关系平衡的迹象，才能确定油市利好因素已经出现。

按照共统计的 305 家化工公司，2017 年上半年盈利能力进一步增强，营业利润和归母净利润进一步增长，上半年化工行业营业收入同比增加 33.5%，营业利润同比增加50.6%，归属母公司股东的净利润同比增加 54.6%，营业收入高于 A 股整体增速，利润增速同样超过 A 股整体增速。

上周基础化工板块上涨 2.6%，沪深 300 指数上涨 0.9%，基础化工板块跑赢大盘 1.7 个百分点，涨跌幅居于所有板块第 9 位。 上周基础化工板块动态市盈率下行。基础化工（中信）板块 P/E （TTM）为 41.99。从基础化工板块与沪深 300 的估值之比来看，目前这一比值为 2.97，低于一年来的均值 4.51。 

本周，国际油价小幅下跌，国内化工品价格以上涨为主：华泰化工重点监测的 201 个主要化工产品中，89 个上涨，29 个下跌，其中纯碱（20.6%）、美湾 87#普通石油（19.3%）涨幅居前；棉短绒（-8.0%）、R134a（-5.6%）、正丁醇（-4.3%）跌幅居前。

上半年，整机表现最优异的中航飞机营收增长 13.99%，配套类航发动力、中航电子、中航机电增速较高。军品具有下半年交付为主的特点，半年报不能完全反应全年情况，但行业增长已经初露端倪，正处于技术成熟拐点和财务拐点的过渡阶段。

本文系统梳理多层次的巧克力品牌，介绍巧克力原料与生产工艺，分析中国巧克力市场格局与未来发展方向。从横向角度，梳理全球前十大巧克力生产商旗下众

多“大众之选”的巧克力品牌，精选手工巧克力奢华产品与人气产品；从纵向角度，思考中国巧克力市场的未来发展之路。本文既可为投资者提供清晰的巧克力

市场研究参考，也可为消费者在挑选巧克力品牌时作为借鉴。

上周，恒生指数上涨 2.96%，恒生原材料业（HSCIMT.HI）上涨 1.82%，落后恒生指数 1.14%。2017 年以来，恒生指数上涨 26.58%，恒生原材料业（HSCIMT.HI）上涨 25.20%，落后恒生指数 1.38%，在 11 个恒生综合行业指数中位列第 5。

过半数公司已发布中报，业绩表现符合我们之前的预期。下周剩余公司将陆续披露，业绩支撑将愈加重要，建议关注首旅酒店和中国国旅。上周海航完成收购瑞士机场零售商 Dufry16.2%的股权，持股比例将升至 20.92%，成为 Dufry 最大股东。

一般政府换届 1 年后，设计需求会比较旺盛，行业 17 年刚开始回暖，有持续性；公司近两年订单非常好，由于设计行业不是资金驱动，订单到业绩转化的确定性非常高，业绩确定。设计企业市占率低，通过内生+外延不断进入新市场和拓展新领域可保持长期成长性。

本周建筑行业跑赢大盘，建材行业跑输。房屋建设和基础建设板块有所上升，建材方面，本周水泥价格小幅上升，未来两周，市场将进入旺季，随着需求逐步提升，价格相对偏低区域将会先行推涨，而价格偏高地区或将以平稳过度，进入 9 月份后才会正式上调。