投资策略：从产销方面来看，疫情之后行业处于持续弱复苏状态，建议围绕优质自主品牌、位核心赛道的零部件公司、中报业绩改善类个股三方面选择个股。

新能源车空调与燃油车空调主要区别。新能源车和燃油车空调由于动力来源不同，导致制冷和制热存在很大区别。从制冷模式看，新能源车空调电动压缩机和电子膨胀阀替代燃油车空调压缩机和热力膨胀阀。从制热模式看，新能源车空调分为热泵和PTC 两种技术路线，燃油车空调利用发动机余热实现供热。二者制冷、制热原理及主要零部件也有较大区别。

近期，习近平总书记在吉林考察期间，来到一汽集团研发总院，体验了代表全球“电动化、智能化、网联化、共享化”潮流的一汽新车型——红旗E-HS9。提出把握核心技术和关键技术，民族品牌“搞上去”，点明我国汽车产业的发展方向。

当前建议关注疫苗、饲料后周期、种业、生猪养殖。养殖后周期行情逐步显现，可关注中牧股份、海大集团。种业建议关注龙头企业隆平高科。本轮猪周期产能大量出清，行业重构，进入头部养殖企业快速成长的阶段，重点推荐出栏高增长、叠加成本优势的天康生物。

我们认为，随着行业稳健增长，空调市场仍有扩大空间。随着行业新的增长点向低线市场迁移，以及低线市场电商化，行业龙头以及电商布局完善的企业将会受益。建议关注全渠道布局完善，通过全面数字化，效率持续提升的美的集团（000333.SZ）以及行业龙头格力电器（000651.SZ）。

我们认为，随着行业稳健增长，空调市场仍有扩大空间。随着行业新的增长点向低线市场迁移，以及低线市场电商化，行业龙头以及电商布局完善的企业将会受益。建议关注全渠道布局完善，通过全面数字化，效率持续提升的美的集团（000333.SZ）以及行业龙头格力电器（000651.SZ）。

供给格局大幅改善，长周期拐点来临。进入2019年后，全行业出现普遍性的经营性亏损，主流尺寸面板价格已经跌破现金成本，韩国和中国台湾地区面板厂商率先调整产能。

中国下沉市场总人口占比68.5%，消费水平提升空间大，电商向下沉市场渗透加速，成长空间广阔。双十一期间，头部电商平台超过60%新增用户来自下沉市场。

投资建议：受益新机备货需求，智能机出货或在8 月反弹；远程办公与教育或将继续驱动服务器与PC 增长，然需关注库存水平对业绩增长的压制。近期外部形势演化或持续压制相关的硬件与通信板块，海思业务安排或在年底逐步明朗，然国产化仍是半导体的长期逻辑。疫情下数字经济价值凸显，游戏、外卖等细分领域或持续景气。

2020Q2 公司实现营收7.1 亿美元(yoy+97%)，其中订阅收入/增值服务收入分别为2.0/5.2 亿美元（yoy+28%/148%），2020Q2 平台GMV 达301 亿美元（yoy+119%）.疫情影响下，北美地区零售行业线上化率持续提升，公司GMV 带动增值服务高速增长驱动公司业绩超预期。此外，公司于2020Q2 新发布Shopify Balance、Shop Pay Installments 等新产品及服务，并持续加强Fulfillment Network等物流业务建设，完善公司业务生态，公司长期生态竞争壁垒有望持续加强。