澳洲锂矿是全球最容易开发的锂辉石资源，当地矿业发达、法律法规齐全、基础设施良好，但与市场此前所认知不同的是，澳洲锂矿成本高于预期，主要是由于老矿山品位下降、澳洲锂矿是全球最容易开发的锂辉石资源，当地矿业发达、法律法规齐全、基础设施良部分矿山由露采转地采、新矿山投产初期成本较高等因素影响，在当前国内进口锂辉石精矿价格在750-800美金/吨的底部范围内，澳洲锂矿能盈利的矿山并不多；南美盐湖资源储量丰富且品质高，但开发难度大，存在环评审批、高海拔、淡水资源、配套基建等多种因素的限制，需要大规模的资本开支、成熟的技术水平和项目团队支持，另外与市场此前所认知不同的是，南美盐湖成本高于预期，尤其是对于一些新投产的项目而言，爬产周期较长，投产初期成本较高，且在阿根廷还存在一定汇兑损失的风险。

飞机按组成结构可以分为机体、机载系统、动力系统及其他。机体结构可分为前后机身、中机身、机头、机翼、尾翼等。机载系统包括航电系统、机电系统、起落架系统等。从重量拆分来看，典型的窄体客机空机重量占最大起飞重量比为 53-60%左右，接着是动力系统，占到 13-15%，机载系统、运营物品和内饰则分别占到机体重量的 13%、9%和 7%。机体价值量占飞机制造成本比约为 30-35%，发动机占比约为 25-35%，机载设备及其他占比约为 35-45%。

AI+军工是大势所趋，“制智权”已成为现代战争制胜关键。自 2022 年ChatGPT问世以来，全球已掀起前所未有的AI发展浪潮，中国Deepseek 横空出世进一步加速大模型应用，各行业均在抢跑 AI 赋能推动行业革新。

改革开放初期，中国依靠丰富劳动力实现工业化。1980 至 2000 年间，工程师红利助力了工业化和基础设施建设，提升了生产效率并推动了技术创新与产业升级。今天，科研红利作为新兴的经济增长动力，以高投入、高风险和高回报的特性，正在引领中国经济从“制造大国”向“智造大国”转型。 科研红利依赖于高效的创新生态系统，特别是产学研合作模式。通过科研机构、企业与政府的深度协同，知识创新和技术突破得以快速转化，推动了各行业的技术进步和产业升级。产学研合作不仅能够优化资源配置，还能全面提升创新能力，成为推动经济高质量发展的重要引擎。

【印尼】2024年4季度，印尼FDI整体增速为32%。其中，渔业FDI增速居前；林业、运输仓储和通讯和化学品和药品等行业的FDI平均增速为负。【马来西亚】2024年3季度，资金净流入马来西亚的行业仅有农业、林业和渔业，达3.2亿林 吉特；其余均为净流出，其中流出最多的行业是制造业，达86.5亿林吉特。

任职以来收益 17.27%，超额 10.49%：现任基金经理施荣盛自 2023 年 8 月 24 日开始管理产品，截至 2025/2/17，任职以来累计收益率 17.27%， 较沪深 300 指数超额收益 10.49%，较沪深 300 全收益指数超额收益 6.53%。任职以来每年均跑赢沪深 300 指数和 300 全收益指数，基金收益在同类 300 增强基金中位居第 1 名。

本周沪深 300 指数上涨 1.00%，公用事业指数上涨 0.15%，环保指数上涨 2.20%，周相对收益率分别为-0.85%和 1.20%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 14 和第 8 名。电力板块子板块中，火电上涨 0.95%；水电下跌 0.59%，新能源发电上涨 0.39%；水务板块上涨 0.14%；燃气板块下跌 0.86%。

高效AI大模型不断涌现，性能快速迭代，推动具身智能大发展：所有设备公司均应该思考如何用AI赋能，提升产品的智能化水平、工作效率和客户满意度，这将关系到设备行业的发展空间以及竞争格局重构。

①宏观政策方向不断积极，但稳增长是在“高质量发展”的前提下发力，不会大水漫灌式的强刺激。②财政政策或边际“加力”，节奏有望前置，但也留足政策空间。预计2025年的预算赤字、专项债、特别国债的合计规模相比2024年增加2万亿元左右。③2025年增量财政资金投向关注三条主线：年内或增强对“两新两重”的投入；短期托底地产的力度或有所提高；长期对科创的支持或稳中有升。此外，零基预算改革或将提速。

经济周期与政策成效跟踪：信心与趋势前瞻。目前我国处于第五轮经济周期，在各轮周期的上行期中消费增幅都快于GDP增幅，2025年消费对于经济回升的贡献度有望继续提升。前期政策效果已经显现，信心方面 ，2025年1月制造业景气度季节性走低，但企业预期较为乐观，2024年9月以来消费者信心和国房景气指数 平稳回升，但仍处于历史低位。从趋势来看，2025年制造业投资有望迎来升级性投资，考虑到基数影响， 预计一季度制造业投资增速或为7.8%左右，房地产投资增速可能回升至-9%—-10%区间，广义基建投资增 速或达到8%左右。