整体观点:基于政策、基本面、估值三个维度，我们看好医药板块2024年行情:1、政策面:政策预期逐步稳定，肃清环境迎来高质量发展。集采自从18年执行以来，大部分药品和部分器械存量业务经历完整出清周期，部分细分领域政策开始回暖，新品类和创新品种有望推动增长。2、基本面:人口老龄化进一步加剧，医药板块需求刚性，内生增长可期。前期行业基数得以消化，在去年Q1疫情和Q3反腐等因素影响下，行业基数略低，预计表观增长更加亮眼。3、估值方面:经过前期下跌，医药板块整体PE估值(TTM，整体法，剔除负值)为24.6倍(截至2024年2月19日)，医药行业相对沪深300的估值溢价率为89%，低于四年来中枢水平(113%)|。