行业高景气度不断得到验证，2016 年以来虽然有军改等影响，但是整体 收入保持稳健增长；利润增速保持在两位数，2016-2019 年复合增速达到 16.86%。

截至 5 月 15 日，37 家上市券商 4 月实现营业收入 325 亿元，环比增加 39.5%，同比（可比口径，下同）增加 77.8%；实现净利润 134 亿元，环比增加 35%，同比增加 104%。1-4 月累计实现营收 1043 亿元，同比增加 15.9%； 累计实现净利润438亿元，同比增加13.6%；净资产15621 亿元，环比增加 0.4%。

证监会主席发声，继续推进资本市场改革与对外开放。2020 年 5 月 15 日，证监会主席易会满表示，资本市场推进改革和扩大开放 的方向和决心不会因为疫情而发生变化，财务造假、内幕交易、操纵 市场等恶性违法违规屡有发生，要出重拳、用重典、坚决清除害群之 马，在减持规则方面已形成了分阶段改革方案，将适时发布再融资审 核指引，推进再融资分类审核，完善中介机构分类监管，进一步健全 市场化法治化的多元退市机制。

我们跟踪的 161 只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数 0.14 个百分点，年初至今跑赢上证指数 0.12 个百分点。本 周中持股份、大通燃气、盈峰环境分别上涨 8.58%、7.94%、 6.51%，表现较好；兆新股份、神雾环保、盛运环保分别下跌 19.82%、15.12%、12.77%，表现较差。

近年来，众多工具型软件公司纷纷登陆资本市场，工具型软件成为软件行业的重要类目。本报告核心内容：1、提出一个工 具型软件公司的价值评估框架，通过具体案例来说明评估过程。2、总结归纳工具型软件的可能转型之路。

短期稳就业，固定资产投资内生动力足、仍将是重要发力点。4 月国内固 定投资同比增速回升转正至 0.8%，社会消费零售同比-7.5%，出口金额同 比 3.5%，城镇调查失业率环比上升 0.1 个百分点。围绕“六稳、六保”，政 策不断发力，投资内生动力足、回升较快，但消费回升力度低于投资。短 期出口有下行压力，稳就业下投资仍将是重要发力点。

华为在5G 等科技领域占据全球领导地位，且华为主要产品是硬件设备，对产业链等方方面面拉动明显，对中国科技转型至关重要。目前美国商务部仅是提限制计划，仍有120 天缓冲期，这给各方周旋留下充裕的时间。如果无法达成协商，120 天后华为将无法获得EDA 厂的技术支持和台积电为主的代工厂芯片制造服务。华为终端产品线将会逐渐失去内部海思的支持。

从美国总统特朗普于2018年3月8日签署公告，决定于2018年3月23日起对进口钢铁和铝产品加征关税（即“232措施”）起，中美贸易关系在“开战”、“和解”和“升级”之间不断反复。受疫情等因素影响，美国政府原定于2月28日召开针对华为供货限制的会议被推迟。目前中美贸易摩擦已呈现长期化、常态化特征。2020年5月15日，美方升级对华为管制，计划限制华为使用美国技术和软件在美国境外设计和制造半导体的能力。

近年来，伴随购药渠道的多元化，消费习惯的线上移动化，越来越多的居民选择线上购药渠道。一场突如其来的疫情，更是进一步加速了居民购药渠道向线上迁移的进程。本篇报告通过线上调研的方式，收集了1294份问卷，并针对居民的购药行为及购药体验进行了分析梳理，希望能够为优化居民购药体验提供参考。

从发展环境来看，2019 年，全球贸易保护主义仍在升级，国际贸易、制造业生产、消费投资信心等降至近年来低点，全球经济增速在2019 年降至2.3%，创金融危机以来最低水平。我国国民经济运行总体平稳，发展质量稳步提升，国家经济结构继续优化，居民消费升级提质，GDP 同比增长6.1%，符合6.0%-6.5%的预期目标。医疗保障改革持续深入，药品集中采购及配套政策相继出台，医疗机构建设逐步完善、管理更加规范化，国家医疗卫生服务进一步优化，“放管服”改革稳步推动，多项政策助推中医药进出口贸易，国家多项措施推进医养结合发展。