晶圆代工是指专门从事半导体晶圆制造生产，接受其他集成电路（IC）设计公司的委托制造，而不从事设计。晶圆代工是半 导体产业中的重要环节之一。晶圆代工行业产业链上游为半导体材料、设备及相关设计服务供应环节，产业链中游为晶圆代工加工服务环节，产业链下 游为晶圆封装测试环节，以及消费电子、半导体、光伏电池、工业电子等晶圆终端应用领域。晶圆制造工艺大致可分为先进逻辑工艺与特色工艺；按制 程可分为先进制程和成熟制程，14nm 以下的为先进制程，28nm 及以上的为成熟制程。随着制程节点的演进，所需设备的投资额大幅上升，特色工艺 （一般在40nm及以上）每5万片晶圆产能所需设备投资额在二三十亿美元，而先进制程（28nm及以下）所需的投资额至少在40亿美元以上。

7 月美国新能源汽车销量 14.4 万辆，同比+14.9%，环比+19. 9% ，渗 透率 10.5%，同比+11.3pct，环比+1.2pct。其中纯电销量 11. 4 万 辆，同比 +11.5%，环比+22.7%，插混销量 3.0万辆，同比+30.2%， 环比+10.1%。7 月美国新能源汽车销量强势反弹，主要是大而美法 案落地后 9 月 30 日 7500 美元联邦税收抵免政策将提前终止，以及 经销商加大促销力度，引发消费者集中抢购。其中售价 3- 4 万美元 的中端车型对 7500 美元补贴依赖度相对更高，包括雪佛兰 Equino x 销量 0.85 万辆（环比+63.4%）、本田 Prologue 销量 0.63 万辆（环 比+125.7%）成为主力。

核心观点：2025 年 8 月 20 日，海关总署发布 2025 年 7 月逆变器出 口数据。整体来看，2025 年 7 月，我国逆变器出口金额为 65.05 亿 元，环比下降 1.08%，同比增长 16.02%，环比小幅回调，同比高增 长。2025 年 1-7 月，我国逆变器累计出口金额为 369.71 亿元，同比 增长 8.63%，市场表现较好。

光伏：硅料价格延续小幅上行，下游价格持稳，市场观望氛围不减 本周硅料价格继续小幅上探，N 型颗粒硅料涨幅相对突出。硅片、电池 片及组件价格延续平盘走势，整体维持稳定。产业链观望情绪未改， 市场整体仍处于弱平衡状态。建议关注 BC 产业趋势。

电气设备 8112 上涨 2.28%，表现弱于大盘。（本周，8.18-8.22）新能源汽车涨 4%，光伏涨 3.39%，锂电 池涨 2.71%，电气设备涨 2.28%，核电涨 2.21%，风电涨 0.5%，发电设备涨 0.04%。涨幅前五为科泰电源、 南风股份、天融信、科士达、泰豪科技；跌幅前五为江苏神通、澳洋顺昌、禾望电气、宝光股份、大金重 工。

固态电池产业化加速推进：材料端，格林美与蔚蓝锂芯签署固态电池材料合作协议，双方计划在一年内实现超高比能电池技术突破，三年内推动全固态电池等400Wh/Kg以上超高比能锂 电池的产业化。电池端，南都电源签署2.8GWh独立储能项目订单，该项目将采用314Ah半固态电池；太蓝新能源固态电池项目入选国家重点研发计划；融捷能源发布450Wh/kg全固态 电池，并计划2026年建成0.2GWh中试线。政策端，《电动汽车用全固态电池单体规格尺寸》团体标准正式立项；该标准主要规范了全固态电池单体的封装方式、规格尺寸和公差等关键 指标。其中，全固态电池单体封装方式规定使用软包三封边封装方式。

国内海上风电迎来景气周期。从国内海风发展历程看，2022-2024年是国内海风市场消化前一轮大发展累积的各类问题的阶段，包括军事、航道、安全等方面 的问题，随着上述问题逐步消退，停滞项目加快推进，沿海各省海风发展节奏提速，2025年国内海风需求高增可期。中长期看，国内海风需求增长的动能主 要来自深远海项目开发。随着风机大型化、柔性直流外送等技术进步推动深远海项目降本和经济性提升，深远海项目开发有望支撑国内海风需求持续增长。 我们判断国内海上风电需求即将步入快速增长的景气周期。我们预计，2025年国内海风新增装机有望达到11.3GW。考虑海上风电投资成本的持续下降以及深 远海等应用场景的打开，未来需求有望持续成长。随着项目建设推进和海风制造企业业绩兑现，我们判断下半年海风板块的贝塔性投资机会将好于上半年。

印尼近日披露大规模光储计划，拟在 8 万个村庄部署“1MW 光伏+4MWh 储能” 微电网系统，合计 80GW 光伏（另外配套 20GW 集中式光伏）、320GWh 储 能，估算整体投资在万亿人民币级别。印尼人口多，电力基础设施较差，用电 普及率与人均用电量相关指标在东南亚属于尾部。印尼发展光伏的自然禀赋较 好，但过去受制于本土化要求及监管限制，整体发展水平较低。目前，这些制 约瓶颈已经显著缓解，综合考虑，考虑到印尼群岛地理环境、解决电力供应的 必要性以及光伏发展限制的放宽。我们认为此次印尼大规模光储规划是合理、 有延续性的，有望对分布式光伏、户储&工商储相关企业形成有力拉动。

出货重心聚焦海外，欧洲工商储需求旺盛。（1）2025年7月，中国太阳能电池片组件合计出口额为22.23 亿美元，同比-14%，环比+1.1%，以infolink均价测算对应合计出口量为30.48GW，同比+26.1%，环比 +1.5%。经历国内5.31的抢装节点后，国内厂家将出货重心投向海外，欧洲市场需求回归正轨，叠加当地 即将放假提前补货，7月国内出口欧洲光伏电池组件9.37GW，同比+13%，环比+3.83%，时隔6个月再次实 现同比正增长，亚洲市场开工复苏需求企稳向好。（2）逆变器方面，2025年7月国内出口总额9.11亿美 元，同比/环比+15.83%/-0.65%，单月逆变器出口规模达460.01万台，同比/环比-12.23%/-10.31%；欧洲 逆变器渠道状态回归正轨，下游储能需求旺盛，本月出口额规模创数月新高，亚洲市场印度、沙特、阿 联酋、东南亚等主力市场进入补库后的调整，南非、尼日利亚、刚果、肯尼亚需求愈发成熟，南美洲巴 西表现稳定；细分到各主力省份，分销渠道拉货旺季持续，在上个月的旺季补库节奏中维稳，尤其单价 较高的工商业光储产品持续景气，浙江省（德业、锦浪、昱能、禾迈、艾罗）25年7月出口逆变器190.72 万台，环比-3.9%，实现逆变器出口额15.43亿元，环比+8%，江苏（固德威、上能电气）7月出口逆变器 43.64万台，环比+2.3%，实现出口额9.87亿元，环比-6%；广东（首航新能）7月实现出口24.41亿元 /154.69万台，环比+1%/-6.1%，安徽（阳光电源）7月出口逆变器7.22万台，环比+21.5%，实现出口额 8.34亿元，环比+5.1%

光伏支架是光伏发电系统重要的组成部分。光伏支架是光伏电站中 用于安装、摆放、承载、固定及调整光伏组件的特殊支架，其与光 伏组件、汇流箱、逆变器等核心设备共同构成光伏发电系统。光伏 支架的性能直接影响光伏电站的发电效率及投资收益，是光伏电站 的主要设备之一。光伏固定支架指光伏阵列不会跟随太阳入射角的 变化而变动，仅以固定的角度来接受太阳辐射，是目前中国最主流 的光伏支架形式。光伏跟踪支架能够根据太阳光入射角的变化而对 光伏组件的空间角度进行调整，进而增加太阳光照射到组件上的辐 射量以提高发电量。但由于跟踪支架的制造成本要高于固定支架， 在中国市场的渗透率相对较低。随着跟踪技术提升，跟踪支架造价 成本下降，跟踪支架将具有更好的经济效益，跟踪支架的应用普及 率将越来越高。